浅析我国场外交易市场发展存在的问题

蒋帆+李颖

【摘要】对于任何国家而言，资本市场的发展情况都是衡量其经济发展水平的重要指标，其能够直接作用于本国经济的发展。从 20世纪90年代初我国逐渐加大了对于资本市场的关注程度，资本市场体系得以逐步确立。在各方力量的共同作用下，场外交易市场已经开始有条不紊地建设。在我国场外交易市场建设实际中选择性的融入境外场外交易市场建设的成熟经验，是本文的研究目的。

【关键词】场外交易市场 代办股份转让系统 制度建设

一、代办股份转让系统存在的问题

（一）很难充分反映融资再融资的作用，这一点符合代办股份转让系统的建设目的

服务于企业以及其他相关主体，为其融资活动创设平台；服务于投资人，打通其投资渠道是市场的两方面作用。不过从客观上来讲，在退市渠道的提供以及遗留问题解决方面，NET系统以及 STAQ系统发挥出了类似的作用。从定义上来讲，代办股份转让系统不属于融资制度的范畴，主要表现为否定再融资以及发行新股融资的作用，与此同时，在这一背景下，基本资本市场功能也无法充分发挥，引导资金流向、资源配置这两项功能不复存在。

（二）未完成准确定位市场的任务

综合来看，场外交易市场并没有充分体现其设立之初所设定的目标价值，不具备市场融资以及再融资的功能，因此其存在的价值必将遭受拷问，一旦未能摆正其市场定位，该市场必然会面临被边缘化的命运。……