为什么投你——对900家风投的调研结果

编译 / 王玉洁

为什么投你——对900家风投的调研结果

编译 / 王玉洁

创业者如何打动风险投资公司？风险投资公司如何挑选投资对象？这两个问题有着众多版本的答案。成功获得风险投资的企业家往往轻描淡写地一带而过，而投资方往往用“我就是看中了这个人”作为回答。那么真实情况又是如何？哈佛大学商学院的尤金霍尔曼工商管理教席教授保罗·冈帕斯（Paul Gompers）和斯坦福大学的威廉·戈纳尔（William Gornall）等人，对以美国为主的约900家风险投资机构进行了调研，探秘其投资决策和已投资公司，为我们揭开风险资本的投资逻辑。

“天使”爱“骑士”

风险投资机构对项目的筛选，主要分为两大派别。一类风险投资公司主要考虑被投资公司的战略、业务等因素，包括市场吸引力、战略规划、技术、产品或服务、客户接受度等。另一类风险投资公司更为看重被投公司的创始人和管理团队的实力和经验。学术界将这两类投资策略称为“骑士”与“骏马”模式，骑士指管理团队，骏马指公司战略和业务模式。冈帕斯教授的研究发现，处于不同投资阶段的风险投资公司对目标公司的选择标准有所不同。专注于早期“天使轮”“种子轮”的风险投资公司更为看重“骑士”；而专注后期（成长期及以后轮次）的风险投资公司更为关注“骏马”。有95%的初期风险投资机构，将管理团队列为重要因素。83%的初期风险投资机构认为业务模式因素重要。将产品、市场、行业因素视为重要因素的早期风险投资机构分别为74%、68%和31%。……