以废铜为原料的产能压缩再生铜企业需稳健经营

文/宝城期货金融研究所 程小勇

以废铜为原料的产能压缩再生铜企业需稳健经营

Because of the capacity compression of scrap copper as raw material, renewable copper enterprises need sound management

文/宝城期货金融研究所 程小勇

9月份，国内外铜价自8月份创下的低点大幅反弹，驱动力一方面来源于金九季节性温和的备货，但是另一方面，也是最大的驱动因素是离岸人民币汇率飙升带来的套利投资行为拉动，实际上需求并非铜价反弹的主因。

展望10月份，鉴于地产降温风险增加，而前期地产销售并没有带动房屋开工面积、施工面积和竣工面积大幅抬升，因此需求很大可能是环比回落的。而电网投资主要在于特高压等项目，对铜消费拉动有限。最重要的是四季度产出会因铜精矿加工费处于高位、新增产能投产或达产和冲刺年度产出计划而继续加快。投资需求也难以寄予厚望，因货币政策最宽松的事情已经过去。

回到再生铜行业，2016年1～8月份以废铜为原料的铜冶炼产能要么减产要么停产，原因在于原材料废杂铜供应紧张，另一方面需求温和，大多数冶炼厂通过来料加工实现向国际市场转嫁国内过剩压力。因此，再生铜行业四季度还需继续寻求保障企业稳健经营的工具（如运用金融衍生品工具对冲产品下跌风险），并在争取提高原材料保障的同时，提高产品核心竞争力是关键。

一、废铜供应偏紧，以废铜为材料的产能被压缩

相关机构调研数据显示，全国42家冶炼企业7月全国精炼总产能1118万吨，同比去年1056万吨增长5.87%。7月全国铜企运行产能971万吨，较6月维持不变，而在5月份的时候，全国运行产能只有951万吨，部分主要是以废铜作为原料的冶炼企业已经停产。……