深刻理解中国房地产问题的实质

黄志凌



深刻理解中国房地产问题的实质

黄志凌

摘要：由于房地产商品的异质性，大型房地产市场不易发生系统性风险，并未发生真正意义上的系统性崩盘，“次贷危机”不是房地产市场自身逻辑发生变化，而是美国独特的财政、金融政策及独特的金融体系使然。中国房地产发生全国性崩盘的风险概率很低，但发生局部地区房地产市场崩盘的风险仍然存在，需要重点警惕房地产功能失调风险、“土地财政”内生性引致房地产市场次生风险、过度杠杆化引致的风险。未来房地产行业健康发展既要“正本清源”又要“清热解毒”，尤其是建立长效机制，确保房地产居住的核心功能，同时按需求抓紧构筑多层次住房保障体系。

关键词：房地产系统性风险长效机制

2014年上半年，中国70个大中城市商品房的销售面积下降6%，销售额下降6.7%，特别是一些热点城市房价下降突出，一些地方政府救市的新闻充斥各类媒体，以至于一些专家判断，中国经济下行与房地产价格下跌叠加，市场可能要崩溃。2015年下半年以来，有关房地产危机问题再次成为热点话题，各种观点和政策主张很多，但分歧很大。本文针对上述问题展开讨论。

一、大型经济体房地产市场不易发生系统性风险

观察房地产市场风险不能就事论事，更不能简单套用其他市场分析方法，而应该深刻理解房地产市场的本质特性，把握其特有的规律。

(一)房地产商品的异质性决定了大型经济体房地产市场不易发生系统性风险