现代经营

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■马化腾强势增持刘强东AB架构玩转京东控制权

根据日前美国证券交易委员会的公开文件，截至8月17日，腾讯手中持有的京东股票占比上升至21.25%，成为其第一大股东，而此前位处第一的是刘强东。

根据今年8月10日京东发布的二季度财报，集团的收入保持增长，并且已经接近扭亏。营收方面，京东商城第二季度净营收为652亿元人民币（约98亿美元），同比增长42%。利润方面，基于非美国通用会计准则（Non-GAAP），京东商城第二季度净利润为人民币3.914亿元（约合5890万美元），而上年同期净亏损人民币1570万元。美国通用会计准则（GAAP）下，净亏损人民币1.321亿元（约合1990万美元），较上年同期的净亏损人民币5.104亿元减亏74%。从净收入表现来看，京东的增长速度远高于行业和主要竞争对手，这显示出京东还有着很大的增长空间。

马化腾已经掌握了京东21.25%的股份，但是掌握京东帝国控制权的依然是强东哥。这背后的“法宝”就是传说中的AB股架构。

AB股架构是解决股权融资后，公司控制权和股权平衡问题的一种创新手段，也称为双层股权制。在这种结构中，股票分为A、B两类，A类股每股只有1票的投票权；与此同时管理阶层手上的B类股却能投多票。如果公司被出售，这两类股票将享有同等的派息和出售所得分配权。

在中国，由于《公司法》并不支持同股不同权，这类AB股架构是没有可行性的。对于港股市场而言，按目前香港联交所的规定，除特殊情况外，不再考虑公司双重股权结构，因此当时马云希望维持其独特的合伙人制度，掌握控制权，而港交所坚持公平对待所有股东的时候，阿里巴巴香港上市搁浅。……