绿色信贷的信用风险研究

文/曹馨尹，上海大学经济学院

1 我国绿色信贷发展状况

2016年2月份央行等八部委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》提出推动加快工业信贷产品创新，大力发展排污权抵押贷款、碳排放权抵押贷款等绿色信贷业务。我国首家绿色金融同业协会于2011年2月在北京成立，同时各大银行已基本实施“环保”一票否决制，例如在上海模式中，环境业绩因素的审批将有决定权，即被列入排污黑名单的企业将不会获得银行授信。本文研究绿色信贷的信用风险评估，为银行发放绿色信贷提供一定的参考依据，减少坏账造成的损失，对银行合理配置资金具有一定的现实意义。

2 绿色信贷信用风险评估体系

2.1 绿色信贷的含义及评估方法

绿色信贷是指商业银行等金融机构依据企业环保情况，严格审批、发放和监督管理贷款，对不符合国际环保规定企业或项目不予贷款；而对符合要求的或者从事节能减排、新能源开发等利于可持续发展的项目提供贷款扶持并实施利率优惠的金融政策手段。

首先对申请贷款的企业进行环境指标评估，对影响环境的因素进行计算，所得分数如果属于环境友好型企业的区间范围，银行考虑对其授信，如果不属于则拒绝授信。其次对企业进行信用风险评估，对其财务因素和非财务因素进行分析判断信用等级，银行再考虑是否授信。本文采用概率层次分析法（AHP）和模糊积分来构建模型，最终得到企业的信用评级。层次分析法将复杂的问题分解成若干层次的系统,按照一定准则对同一层元素进行逐一比较,形成判断矩阵。通过计算判断矩阵的最大特征值以及相对应的正交化特征向量,得出该元素对该准则的权重，从而可以计算出各层次元素对于该准则的比重。

2.2 绿色信贷信用风险评估指标体系

节能措施、三废防治、全球变暖影响、环境管理和社会影响指标均可从企业提供的《年度环境报告书》中计算得出，具有可度量性和可行性，于是将这五个指标作为模型中的环保指标。同时，本文借鉴了穆迪公司采用的企业信用风险评估指标，从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力以及现金流量个指标来构建财务指标体系。非财务指标主要考虑行业前景、企业管理和履约状况对企业信用风险的影响。

2.3 绿色信贷信用风险评估模型

2.3.1 建立指标层次结构：将影响评价的各因素按照不同属性自上而下分解成若干层次，一共分为三层，每一层次的因素既从属于上一层次的因素，又支配下一层次的因素。

2.3.2 构造判断矩阵,以上一层次因素为准则,通过两两逐一比较,确定下一层次各因素对上一层次因素的相对重要性,并赋予一定的分值。比如设U为评价指标集，aij表示以U为准则Ui对Uj的相对重要数值，标度1表示i因素和j因素同样重要，标度2至标度9表示i因素比j因素的重要重要程度逐渐递增，标度9表示i因素比j因素绝对重要，若因素j与因素i比较,得到的判断值为倒数。

2.3.3 计算各层次因素的权重,判断矩阵的最大特征值所对应的正规化的特征向量即为本层次因素相对于上层次某一因素的相对重要性权重值。

2.3.4 对判断矩阵进行一致性检验。方法如下：随机一致性指标λmax为判断矩阵的最大特征值，n为判断矩阵阶数。一致性比率RI是平均随机一致性指标。当一致性比率CR0.1时判断矩阵的一致性可以接受。

2.3.5 根据文献资料及参考专家意见构造各层级关系的判断矩阵：判断矩阵一致性比例为0.0007，所有二阶以上判断矩阵的CR＜0.1，通过一致性检验。根据上面的判断矩阵用AHP软件算出各因素权重如下：

?

3 实证分析

3.1 案例背景介绍

龙太药业主要业务为中药口服液为主的中药业务、药品研发技术服务和医药商业。公司注册资本为4.12亿元，年销售收入10亿元人民币，主要经济指标在河南省医药行业中名列前茅，被国家发改委评为"国家高技术产业化示范工程"。目前公司已在巩义市生态经济园区建成了1条高速玻璃瓶输液生产线和6条非PVC软袋输液生产线，玻瓶线已于2009年通过了国家GMP认证，6条非PVC软袋生产线也已于2011年8月完成认证。

3.2 建立绿色信贷信用风险评估模型

3.2.1 计算隶属度

本文对定性指标采用专家打分法，专家根据自己经验和国家有关部门制定的指标体系选择企业定性因素的等级（贷款方式风险系数参考中国人民银行发布的《商业银行资产负债比例管理指标体系和考核办法》），然后统计专家选择的频率即为指标的隶属度。定量指标的隶属度计算方法：先算出企业的各财务指标，然后找到它的所在区间，假设各种指标关于信用评级的隶属度按照线性变化，那么对于指标值大小与信用高低呈正相关的正指标，对于第i级的隶属度是，xi＜χ＜xi+1。如果不在区间内，就找到与它最接近的级数，并且隶属度为1。然后计算综合评估向量及综合评估值P=RW=(P1，P2，P3…P9)。引入分数集：F=（F1，F2，F3…F9）T=（95，85，75…15）T其中Fi表示第i级的分数。所以综合评分为Z=PF，求得企业的信用评分后，对照等级评语，即为企业最后的评估结果。确定指标的隶属度：每一指标分为9个级别，分别为很好AA A，优良AA，较好A，一般BBB，欠佳BB，较差B，极差CCC，很差CC，无信用C，分别对应的分数期间是[90,100],[80,90],[70,80]……[1 0,20]，确定每一指标的隶属度，用矩阵表示，环境指标的模糊评判矩阵和第二层因素各指标矩阵为R,R1,R2……R10，分别为：

3.2.2模糊综合评价：

（1）环境指标：环境指标的模糊评判矩阵R*对应的权重得到综合评估向量为W1（0.3926，0.1539，0.2826，0.1699，0，0，0，0，0）；引入分数集：F=(F1,F2,F3...F9)T=(95,85,75,65,55,45,35,25,15)T，环境指标得分为：Z=W1*F=82.617。根据《企业环境行为评价技术指南》中绿色信贷环保评级标准可知太龙药业评级为绿色。

（2）第三层次指标的模糊综合评价：

行业状况的模糊评判矩阵R1*对应权重得到综合评估向量为（0.0545，0.5546，0.3911，0，0，0，0，0，0），以同样的方法计算得到：市场竞争的综合评估向量为（0.0987，0.4077，0.2790，0.2146，0，0，0，0，0）；管理者素质的综合评估向量为（0，0.5191，0.34 22，0.1155，0，0，0，0，0）；员工素质的综合评估向量为（0，0，0.5354，0.4646，0，0，0，0，0）；研发水平的综合评估向量为（0.0709，0.5291，0.4，0，0，0，0，0，0）；银行信用的综合评估向量为（0.5，0.5，0，0，0，0，0，0，0）；商业信用的综合评估向量为（0.5498，0.4502，0，0，0，0，0，0，0）；偿债能力的综合评估向量为（0.3289，0，0，0.4018，0，0，0，0.0792，0.1885）；盈利能力的综合评估向量为（0，0，0，0，0，0，0.535，0.1786，0.2864）；营运能力的综合评估向量为（0，0，0，0，0.181，0.066 9，0.1913，0.0338，0.5）。

（3）第二层次指标的模糊综合评价：

以同样的方法计算第二层次指标得到：行业前景的综合评估向量为（0.072，0.488，0,34，0.1，0，0，0，0，0）。企业管理的综合评估向量为（0.024，0.35，0.43，0.196，0，0，0，0，0）；财务评价的综合评估向量为（0.1，0，0，0.13，0.05，0.02，0.25，0.12，0.33）；履约状况的综合评估向量为（0.525，0.475，0，0，0，0，0，0，0）。

（4）第一层次指标的模糊综合评价：

以同样的方法计算第一层次指标得到：信用评价的综合评估向量为W2（0.17，0.32，0.19，0.11，0.01，0.01，0.07，0.03，0.09），引入分数集：F=(F1,F2,F3...F9)T=(95,85,75,65,55,45,35,25,15)T，计算财务和非财务指标指标得分为：Z=W2*F=70.26。参照企业信用等级评语表,太龙药业的信用风险等级为A级，短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力较强，企业对未来风险作了较充分的考虑,企业经营处于良性循环状态。未来经营与发展易受企业内外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会产生波动，如果企业可以充分应对市场变化，资产运营能力将逐步提高。

4 总结

绿色信贷是商业银行业务转型重要方向，它将引导资金流向，促进环境和社会的可持续发展。本文创新点是在现有信用风险评估指标体系的基础上发展出绿色信贷信用风险评估体系，根据不同地区，不同领域的企业自身特点，本文选取指标尽可能全面，实用，力求客观反映企业信息。

本文缺陷是由于我国尚未建立绿色信贷数据库，本文选取了传统的研究方法，专家打分法和模糊综合评级法，模型中主观因素比较强，降低了评价结果的客观性。并且随着绿色信贷的发展以及相关环保法律法规的出台，对环境指标评估准则也会相应发生变化，因此需要对环境指标进行动态调整，以便于更好的描述企业状况。

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