浅析私募基金对小微企业的支持方式

（1.内蒙古普惠金融研究院；2.内蒙古中贷金融信息服务有限公司，内蒙古 呼和浩特 010020）

【摘 要】改革开放以来，我国的民营经济进入快速发展阶段，小微企业在我国经济生活中也扮演着越来越重要的角色，在带动就业、改善民生等方面发挥着巨大作用。但小微企业因为人员少、规模小、缺乏有效的抵押担保品等诸多因素，使得小微企业在获得更多资金支持上存在困境，而目前通过私募基金的方式来实现小微企业融资渠道的拓宽，为其发展注入足够资金成为一个十分重要的途径。

【关键词】小微企业；融资困境；私募基金

一、小微企业的概念

小微企业是根据一个企业的規模形态而定义的概念，相对于大、中企业来说，小微企业说的是生产、经营规模比较小，正处于设立或者是将长时间处于成长阶段的企业。

改革开放以来，我国经济不断发展，社会需求不断扩大，小微企业的数量也迅速增长，成为我国国民经济中“最活跃的细胞”，在促进就业、带动经济发展以及推进科技创新方面发挥着越来越重要的作用。国家更是越来越重视民营经济，对民营经济的定位从“根据需要适当引导”到“积极的鼓励和支持”再到“必要的、有益的补充”，又提升到“社会主义市场经济的重要组成部分”明确为“毫不动摇”，给予民营企业越来越宽松的发展空间。

二、小微企业目前所面临的困境

然而由于金融结构、法制法规、小微企业自身经营风险大，体制不健全、缺乏有效的抵押担保品、信息不对称等方面的诸多问题，小微企业难以获得银行贷款，使得其一直以来都面临着融资困境，严重制约着小微企业的发展壮大。小微企业资金链断裂的现象时有发生，这也在一定程度上影响着经济发展的稳定，影响着就业率的稳步提升。

据调查，我国目前的小微企业绝大部分实行的是家族式管理，存在透明度不够，治理状况较差、企业自身弱质性等诸多问题。所以小微企业很难选择门槛较高的上市、发行债券等融资方式。融资渠道的单一使得很多小微企业寄希望于银行贷款，然而自身信用难以提供担保、又缺乏有效的抵押担保品，就使得小微企业很难在银行获得贷款。因此，很多小微企业的发展都是依靠内部融资，自有资金以及生产经营中所获收益有限，就严重限制了小微企业的进一步发展壮大。

在美国次贷危机引发的全球性金融危机后，中国的经济形势也不容乐观，企业破产的数量与日俱增，这也使得风险投资的机构更加的谨小慎微。在目前，我国急需拉动内需，调整经济发展结构，给予小微企业更多的融资渠道，缓解小微企业资金问题，促进小微企业的发展壮大，将十分有利于激发我国市场经济的发展活力，拉动内需，促进我国经济发展。

三、私募基金的优点

长期以来，融资难、融资贵成为小微企业进一步发展壮大“拦路虎”。国家为此不断出台新的政策来来设法缓解小微企业发展中的融资矛盾，但实际运行过程中结果未能完全尽如人意。而与此同时，现今的私募基金往往都缺少投资方向。私募基金敢于冒险、要求回报率较高的特点与小微企业需要资金，又拥有先进技术、新的经营模式，一旦成功回报率相当可观的特点相互吸引，使得私募基金成为当前小微企业发展获得金融支持一个极为重要的方式。

私募基金与公募基金相对，旨在通过一种非公开的方式向特定的投资者募集资金，在小微企业融资难的当下，私募基金将对小微企业的筹集资金、发展壮大提供了一个极为重要的渠道，将十分利于小微企业发展，盘活市场经济。私募基金之所以能在此时起到如此至关重要的作用是因为它具有诸多公募基金所不具有的优点。

（一）私募基金较为灵活

公募基金中对同种股票的投资比例有着严格的限制，相比之下，私募基金几乎不受什么限制。对于自己所看好的小微企业，私募基金可以尽可能多的进行投资，而且还可以涉及到一些公募基金所禁止操作的部分。

（二）私募基金具有良好的激励机制

私募基金的利润来源于所投资的企业的业绩。这也就使得基金管理人员努力寻求有发展前景的小微企业进行投资，以此来提高自身收益。这也就使得真正有发展实力的小微公司能够通过私募基金的方式筹集到足够其发展壮大的资金。

（三）私募基金在投资决策的流程上更为简洁

一般的公募基金如果在发现较好的投资意向后，都需要提交详细的报告，然后开会讨论风险，再由上级部门审核等等一系列的流程，可能会因此而错过最佳的投资的时间。而私募基金在这一点上就显得快捷很多，这也是私募基金能够吸引很多资金的重要原因。发现好的有前景的小微企业，直接进行投资，把握住时机，快速做出决策。

（四）私募基金建仓成本低

私募基金相对于公募基金动辄上百亿的资金来说，它的规模要小很多，资金的流动性更好，方便资金的进出，更适用于对小微企业的投资。

四、私募基金对小微企业的支持方式

随着私募基金对小微企业发展的支持方式主要有以下几种：

（一）阳光私募基金

阳光私募基金是目前备受关注的一种私募基金方式。这种类型的私募基金是客户将资金交付给信托公司，由信托公司再与私募基金的管理人签署管理协议。该部分基金会托管在银行，并由管理人进行投资。如此一来，是借助信托法的法律基础，从而具有较为明确的法律界限，是一种相对来说较为规范的信托计划。小微企业可以用其知识产权和品牌价值来吸引私募基金的管理人，以此更方便小微企业获得它所需的足够资金。

（二）公司型私募基金

公司型私募基金，是指几个人共同注入资金，成立一家公司，然后都不参与公司的运营，而是将公司交给专业的管理公司进行管理经营。这也是当前较为流行的一种私募基金方式，具有参与者成为公司股东的特点，因为其发展壮大在一定程度上会受到该特点的限制，因此更适用于规模相对小的小微企业。

（三）有限合伙式私募基金

有限合伙式私募基金是一种类似于合伙的出资方式，有出钱的合伙人，也有出专业能力的合伙人，来共同成立一家公司。这样小微企业在进行融资或者需求新技术的时候，都可以以这种方式进行选择。例如，2015年成立了首家保险系私募基金，是保险业进一步缓解融资难问题的重大探索。其险资的主要投向就专门对准了小微企业。险资具有稳定性强、数量大的特点，这样无疑将给小微企业的融资渠道又拓宽了很大一步。

（四）松散型私募基金

这是一种最为传统的私募资金的方式，也是目前使用最为广泛的私募资金方式。有一个人或者是一个更为健全的团队，为有资金的客户提供咨询服务，也有的会代为进行操作，是目前私募基金占有量最为庞大的一种方式。其合作形式多种多样，有的会仅以口头协议为准就对客户的资金进行代理操作，也有的是用公司的名义和形式来接受委托代理。在这种情形下的私募基金，资金持有人拥有自己更加灵活和宽泛的选择范围，小微企业接受融资的选择范围也十分广泛。

“服务小企业，成就大事业”，国家和政府日渐重视小微企业发展而不断出台新的帮扶政策，社会各界的资金持有者也越来越看好诸多小微企业的发展前景，有的因其高风险性处于观望期，有的因其高收益而处于蠢蠢欲动中，有的已经进行了投资。国家、政府应当进行积极的引导，在立法、行政管理等诸多方面为小微企业的融资提供一个更加健全稳定的环境。

作者简介：佘松涛（1979—），男，汉族，包头土右人，内蒙古普惠金融研究院院长，博士研究生，高级经济师职称，研究方向：县域金融、征信数据挖掘、量化投资。

【参考文献】

[1]肖欣荣、田存志，私募基金的管理规模与最优激励契约，《经济研究》，2011.

[2]万伟，私募股权基金助力小微企业发展壮大，《金融时报》，2016.

[3]马元月、陈婷婷，险企成立私募基金力挺小微企业，《北京商报》，2015.