股价信息含量影响因素的文献综述

王慧

【摘 要】股价信息含量是指股票价格中所包含的公司特质信息量，股价信息含量越高，股价中包含的与公司基本价值相关的信息就越多，此时股价中与市场和行业有关的公共信息和噪音的部分就越少，股价更接近公司的实际价值。股价信息含量作为衡量一个国家资本市场运行效率的重要标志，其大小影响着资本市场基本职能的发挥，所以对股价信息含量影响因素的研究很重要。本文将从微观、宏观以及其它3个方面来总结股价信息含量的影响因素。

【关键词】股价信息含量；影响因素

一、引言

股价信息含量指股价中包含的与公司基本价值有关的信息量。Beaver（1980）最早提出了股价信息含量，他认为股票价格就是股价包含的超过历史盈余所能预测的影响未来盈余和公司价值的增量信息。随着证券市场的发展，股价信息含量得到了越来越多的关注，特别是股价信息含量的经济后果是能够引导市场资源引导优化配置，其研究价值也得到了体现。

为了更清晰、更全面地了解股价信息含量受哪些因素影响，本文将文献整理为宏观、微观和其它3个方面。

二、影响股价信息含量的宏观因素

宏观因素主要涉及国家制度建设、法律体系等因素。一国的制度环境影响了证券市场参与者的行为和动机，并通过市场参与者的行为影响到股票价格对不同信息的反应程度。Beny（2000）指出，制度环境的不同导致不同国家的证券市场的股价信息含量存在较大差异。……