我国上市公司股利分配问题探讨

许庆

（江苏紫金农村商业银行股份有限公司）

一、定义

股利分配是指企业向股东发放股利，作为企业利润中的一部分，而公司选择怎样的比例去分配所得利润我们就将其称之为股利分配政策。

二、影响股利分配的因素

（一） 股东因素

股东无论做出什么样的决定，终究要考虑到自身的根本利益，这将影响股利分配政策。

1.避税及稳定的收入

我国资本市场刚处于起步阶段，资本结构不规范，容易带来利益需求的问题，作为实际管理层，会忽略到股东权益，而只为自己着想，诸如留存收益，只发股票股利等。留存太多收益则会影响以收取股利为生的投资者。而出于避税需要，一些股东同样也会反对股利分配。

2.控制权稀释或争夺

股利增加导致留存收益减少，那么新股的发行成为可能，在这样一种情况下如果控股股东没有能力继续认领股份，作为控股股东叫面对的最直接危险便是股权控制被无形削弱，那么此时降低股利支付的水平，将使得控股者能够巩固控制权。

（二） 公司因素

1.稳定的盈余

即公司的盈利持久性，长期稳定的收益是公司股利决策的重要基础。一般来说，当期盈利几乎不受到影响的话，公司改变分配政策的动力也就几乎没有了。与此相反的，如果产生较大影响的话，那么公司则更有可能支付较高股利

2.公司的生命周期

公司初始发展阶段正如人的青年一样，成长迅速，股票被大量买卖，其收益巨大，由于为了公司发展的需要，此时股利支付水平将在一个低的水平上面；……