中国企业“走出去”：海外并购的艰与险

韦祎++杨燕++欧阳辉

中国制造业实力辐射东南亚、中亚、西亚乃至中东欧等众多发展中国家，在全球进行资源再配置，为国内经济结构调整提供空间，并实现了国际产能合作双赢

近期发布的官方和市场机构数据显示，今年一季度，我国企业海外并购明显降温，企业“走出去”渐渐回归理性。

商务部数据显示，一季度，中国境内投资者共对全球129个国家和地区的2170家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资205.4亿美元，同比下降48.8%。3月对外直接投资71.1亿美元，同比下降30.1%。同时，普华永道日前发布的报告显示，一季度中国大陆企业海外并购交易数量为142宗，交易金额为212亿美元，相比创纪录的2016年同期交易数量下滑39%，交易金额下降77%。

其实在2016年，中国海外并购延续近年来的高歌猛进，创了新高。汤森路透数据和普华永道最新研报显示，2016年中国企业发起海外并购交易达923起，比2015年增长142%。在已披露交易金额的案例中，并购交易金额达到2213亿美元，几乎是2015年的3.5倍，超过过去四年的总和。与此同时，中国企业在海外并购市场中正扮演着越来越重要的角色。据高盛提供的数字，2016年一季度，中国海外并购交易额已占全球总额的26%，这一比重在2012年前还不到10%。

然而在耀眼的数字背后，不容忽视的事实是，截至2016年，中国企业的并购完成率仍低于世界平均水平。外部环境的不确定性，以及企业并购交易本身的复杂性，使得每一桩并购案都充满风险。

不仅如此，东西方文化的巨大差异，也使得中国企业在并购后整合中面临更大的挑战。……