上市中小企业融资成本调查分析①

冯敏

摘 要：本文以符合中小企业界定标准的2012年～2016年上市中小企业融资情况为研究样本，运用资本成本计算原理及企业价值模型，判断上市中小企业账面企业价值与其市场企业价值是否相符，分析其原因。通过计算企业债务资本成本和权益资本成本，分析企业资本结构是否合理，提出有利于中小企业制定合理的融资策略的建议。

关键词：中小企业 资本成本 企业价值

中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）08（c）-018-03

1 研究背景

中小企业是一个相对的概念，它指的是与本行业大企业相比生产规模较小的企业。目前我国广义上的中小企业数量占比达99%以上，而大型企业数量占比极小且相对稳定，中小企业已成为推动我国国民经济发展的主力军。近年来，国家虽然已出台了扶持中小企业发展的相关政策，但在融资方面，中小企业仍面临着诸多困难，中小企业的生命周期普遍较短，在社会越来越推崇经济自由化、经济体制改革不断深化的今天，只有让中小企业“活”起来，大力发展实体经济，我国的国民经济才能稳健发展。除主要提供中小企业上市的中小板外，2012年深圳证券交易所开设了创业板，给中小企业的上市提供了新渠道，因此，可以方便查询中小企业融资情况及其融资成本信息。

本文正是在此背景下，通过对中小企业进行界定的基础上，利用上市中小企业融资信息，对其成本和企业价值进行统计分析，为中小企业确定合理的融资策略提供建议。……