沪深300股指期货套利风险控制与监测研究

吕鹰飞，张 贺

（1.吉林省金融文化研究中心，吉林 长春 130028；2.长春金融高等专科学校 金融学院，吉林 长春 130028；3.东北师范大学 经济学院，吉林 长春 130061）

沪深300股指期货套利风险控制与监测研究

吕鹰飞1，2，张 贺3

（1.吉林省金融文化研究中心，吉林 长春 130028；2.长春金融高等专科学校 金融学院，吉林 长春 130028；3.东北师范大学 经济学院，吉林 长春 130061）

在对沪深300股指期货的套利原理、套利策略、套利风险因素进行详细分析的基础上，构建ETF组合拟合沪深300指数作为现货组合，对交易最频繁的期货期现套利进行实证研究。由于多数金融数据存在较明显的“尖峰厚尾”现象，采用改进后的德尔塔——正态法对沪深300股指期货期现套利进行研究，结果表明采用ETF组合的方案简便可行，对于沪深指数的跟踪误差在可接受范围之内。

沪深300股指期货；期货套利；ETF组合；风险控制与监测

在当今的金融衍生市场中，期货作为一种金融衍生品和金融工具发挥着重要作用，为投资者提供了多样性的交易方式和交易思维，对推进金融交易市场的发展有着重要意义。1982年2月24日，美国堪萨斯城期货交易所（KCBT）正式推出了价值线综合平均指数，这是世界金融市场第一支股价指数期货。［1］1983—1986年，全球主要交易所或重要的金融中心陆续开展了股指期货交易。股指期货进入金融市场三十余年来，不仅丰富了金融衍生工具的品种，而且在一定程度上规避了市场的系统性风险，有效地提高了资金的利用率。

2010年4月16日，经国务院批准，中国金融期货交易所正式挂牌沪深300股指期货。……