资产证券化：迈出混改关键一步

辛永献

A公司最近几年经历的改革历程，成效如何？

Q北京北方节能环保有限公司是隶属于中国兵器工业集团公司的节能环保高新技术企业。

公司最近一次的改革重组是在2011年，按照中国兵器工业集团公司的改革发展总体部署，由原来的节能科技公司和北方光电贸易公司进行重组，成为一家集技、工、贸为一体的节能环保专业化公司。

重组6年来，公司实现了快速发展，已由最初的节能、环保、贸易业务，发展成节能、环保、贸易、认证、国际技术转移五大业务板块。节能方面，由过去的单一的绿色照明发展成为涵盖水、暖、汽、电、气、风等全领域的节能业务；环保方面，由过去的单一的水处理发展成为涵盖水、气、声、渣、危废、土壤修复等全领域的环境污染治理业务。在服务好兵器工业内部节能环保业务，为行业内提供技术、管理、资金支撑的同时，大踏步走向市场，承担了多项五大电力集团大气治理和国家化工、稀土等战略产业基地的疑难污水治理项目，节能环保业务较重组前翻了三番多。

随着公司的不断发展壮大，公司经营状况得以持续改进，收入、利润逐年增长，实现了发展和效益的良性循环，为下一步推进混合所有制改革奠定了良好基础。

A在一轮轮改革中，哪些举措有效促进了企业发展？决策层是如何克服困难，坚定推动改革的？

B公司业务主要以节能、环保工程技术项目和经贸业务等为主，市场化程度相对较高。在近年来的改革发展中，逐步建立形成了较为完备的绩效考核激励机制和干部动态调整机制。

为进一步体现收入分配的激励原则，公司根据实际情况，采取区分类别的原则，完善激励考核机制，制定并下发了公司薪酬管理办法。对业务部门的考核，采取提高绩效薪酬占比，降低岗位薪酬的反噬，收入分配按业务创收情况进行提成，上不封顶，体现出多劳多、少劳少得、不劳不得的考核激励机制。对职能部门的考核，则根据岗位不同核定基本薪酬，收入与公司整体经营绩效相挂钩，使员工个人利益与公司整体利益紧密联系在一起。对市场开发人员、科研人员也分别建立了薪酬分配考核激励制度，下发了市场开发人员薪酬考核管理办法、专项技术与管理支撑工作补贴核算办法等制度，充分体现了以价值创造为导向的绩效薪酬分配原则。通过收入分配制度的改革，让想干事、能干事的干部员工有了更大平台，有了收入增長的“奔头”，也让业绩平平、进取精神不足的员工主动选择退出。不仅优化了干部员工队伍，更有效激励了他们的工作积极性，推动了公司平稳较快发展。

改革是一次利益再分配的过程，在推进改革中难免有不同声音存在。对此，公司班子成员团结一心，统一思想，坚定推进改革的目标，依靠发展本身，解决了存在的困难和矛盾。2011年改革重组以后，面对不同业务形态、不同文化背景、不同经营模式等多方面困难，坚持两家公司一套班子统一运作，经过长时间的磨合发展，将劣势转化为了优势，在推进资源优化配置、提高议事决策效率、促进业务融合发展等方面起到了积极作用。

Q2016年，国企改革在加速，不同单位上演不同的戏码。您单位有哪些改革举措？如何看待这些改革？

A公司结合“十三五”战略规划，提出以资产证券化为支点，解决公司发展过程中的体制、机制、资金、人才及管理等问题。目前，公司正在积极推进资产证券化改革的筹备工作，计划在三级子公司平台上整合节能环保资源，采用挂牌新三板的方式实现资产证券化，迈出公司“混改”的关键一步。

今年“两会”期间，李克强总理的政府工作报告在提及2017年重点工作任务时首次提到，“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。”今年初，集团公司下发了发展混合所有制经济的26条指导意见，为各子集团和直管单位推进“混改”进一步明确路径和方向。

近年来，节能环保产业快速发展，产业领域不断拓展，技术和产品结构逐步优化升级，产业规模由2012年的2，9万亿迅速扩大到2015年的4，5万亿，争夺资源、技术、资本的竞争非常激烈。据了解，目前国内新三板挂牌企业总数已达10800余家，其中实际控制人为国有资本的新三板挂牌公司共计350余家，新三板节能环保企业总数超过了400家。

北方节能环保公司推进新三板挂牌，主要基于以下考虑。其一，充分发挥公司资源优势，大力拓展节能环保市场。公司在全国节能环保行业拥有首屈一指的“四甲一乙”资质资源，资本市场对拥有各类高等级环保资质的环保企业给予了非常高的关注度。2015～2016年上半年，资本市场环保行业出现了大量的以获取资质为目的的并购业务。借助新三板平台，将充分发挥资质资源优势，获得合理价值定位。

其二，解决做好集团公司节能环保服务的资金缺口问题。做好集团内部的节能环保服务是公司的职责所在，也是立身之本。集团公司“十三五”期间锅炉环保改造、废水提标改造、工业废气粉尘治理等涉及投资20多亿元。公司也将陆续启动20多项科研课题研究，科研投入总额将达到7亿多元。公司现有的自有资金规模和融资能力已经满足不了集团公司节能减排工作需求，需要打开资本市场融资渠道。同时，借助资本市场的资金杠杆效应，以产业并购、重组等形式进军节能环保装备、材料的研发制造、节能环保设施的运营、地下水系统及土壤修复、流域综合治理、资源循环利用等业务领域。

其三，深化公司体制机制改革。股份制是混合所有制的主要实现形式，通过挂牌新三板实现资产证券化，最符合节能环保公司现阶段的具体情况。公司一方面能够借助资本市场的外部推动力完善现代企业制度与国有资产监管体系，推动企业改革向纵深突破；另一方面可以引入社会资本为公司带来新的治理和管理理念，还可以通过资本运作手段对外实施投资、并购，补齐业务短板，逐步实现做优做强做大。同时，通过“混改”，打通股权激励通道，试点骨干员工持股，吸引人才、留住人才，为公司持续健康发展培养一支高技能人才队伍。力争在“十三五”期间将公司打造成为国内节能环保领域资质最全、科研实力雄厚、运营管理水平一流的综合性节能环保骨干企业。

其四，充分利用国家产业政策“红利”。近年来，随着国家环境保护力度进一步加大，节能环保产业政策日趋完善，国家对环境保护的力度不断增加。据国家环保部测算，“十三五”期间，环保产业投资总额将达到17万亿元。国家财政部和发改委积极鼓励政府与社会资本合作，打通金融机构、产业基金、私募基金进入节能环保产业的渠道，大力推广节能和环保行业BOT、PPP项目模式，以政府资金带动社会投资，推动节能环保产业升级。通过新三板挂牌能够借助资本市场建立投资退出机制，增强公司投资吸引力，将政府产业政策转化为公司经营发展的“红利”，在实现自身发展的同时，推进技术创新和成果转化，更好地履行社会责任，造福兵器节能环保事业。