鹏扬杨爱斌：熊平将尽

魏枫凌

尽管经济基本面正在偏向于债券多头并令利率绝对水平有吸引力，但杨爱斌认为，市场在年内还会出现更好的建仓机会。

港交所一声鸣锣，刚刚度过20岁生日的中国银行间债券市场在7月迎来“年度最热事件”。但如果说打一个季节比方的话，鹏扬基金总经理杨爱斌认为，眼下银行间债券市场尚处在寒冬快要过去、暖春将要来临的时候。

“从绝对收益率的水平上说，我觉得已经非常有吸引力了。” 这位在中国银行间债券市场从业18年的基金经理于2017年6月在一个面向海内外机构投资者的论坛上如是称。

银行间市场上大型商业银行机构有绝对的统治力，例如2016年二季度，一两家机构甚至可以在一段时间内左右市场关键券种的走势，进而影响整个市场的情绪。随着银行间资金供求方式的演变，这一格局甚至有日渐强化之势，不过，非银机构的灵活身段使其成为市场风向转变时更值得观察的信号。

在2016年10月债券收益率二次触底之际，杨爱斌了结了重仓持有近半年的多头头寸，利用衍生工具转向空头。 “在市场下一次机会来临之前，需要准备好充足的流动性。”杨爱斌曾在2016年11月初接受《证券市场周刊》记者采访时称。2017年6月，鹏扬基金在获得公募牌照一年后完成了首批两只公募债券基金的募集，杨爱斌认定交易机会将首先出现在收益率曲线短端。不过，他亦表示并未打算即刻全力做多。

“如果看3-6个月，我觉得债券市场的基本面是非常支持的。……