骅威文化净利率翻倍之谜

杨现华

收购前，梦幻星生园净利率不足两成，收购后，盈利能力接近40%，不免令人生疑。

兜底增持成为近期市场的热点之一，与其他公司简单的“盈利归员工，亏损大股东补”不同，骅威文化（002502.SZ）实控人郭祥彬不但保证员工不会亏损，还承诺了10%的补偿收益。

对于公司员工来说，这显然是一次稳赚不赔的买卖。不过最终只有不到40人响应号召，增持金额不足千万，有没有达到郭祥彬的预期不得而知，但这些参与增持的员工已经悉数浮亏。

能够让郭祥彬不惜承诺收益来提振公司股价的背后，是其质押股份一次又一次的补充质押，这足以说明骅威文化在二级市场的表现正一步步接近其能够忍受的底线。面对连年翻倍增长的业绩，市场为何拒不买账呢？或许其影视业务收购前后的矛盾表现能够说明一些情况。

盈利能力翻倍

6月11日，驊威文化实际控制人、总经理郭祥彬发出倡议，凡6月12-15日增持公司股票的员工，若一年后仍在职且收益不足10%，则由郭祥彬补足差额。

对于公司年薪约10万的370名员工来说，这是一笔稳赚不赔的好生意，郭祥彬似乎甘当“冤大头”。

不过，面对这次“送钱”的买卖，员工的热情并不高。根据统计结果，最终只有36名员工以10.04元/股的均价增持77.53万股，合计出资也不过778万元。而且，增持并没有给骅威文化带来立竿见影的效果，上述员工已经悉数被套。

骅威文化的前身是骅威股份，以玩具为主业，在连续收购游戏和影视公司并剥离玩具业务后已经成为一家文化娱乐公司。……