中国企业跨国并购的SWOT分析

刘子崟

近年来跨国并购成为我国企业扩大市场份额，充分占据资源，提高企业影响力的一种重要方式。本文运用SWOT的分析方法，立足于优势、劣势、机会和威胁，从并购经验，企业文化，融资困难，金融危机，贸易壁垒等具体方面对我国企业的跨国并购进行分析。

近年来随着我国经济的迅速发展和国内企业的资金积累，跨国并购逐渐成为企业走向国际化，在更高的平台上取得发展的必经之路。而我国企业的跨国并购之路并非一帆风顺，优势与劣势，机会与危险都是企业在跨国并购中必须了解并明确的要素。

优势分析（strengths）

我国企业的对外并购优势的主要来源有日趋丰富的并购经验，丰富的生产资源，和独具特色的企业文化。

日趋丰富的并购经验。我国越来越多企业在跨国并购案中经历成败成功和失败，在跨国并购市场上不断积累经验，从而更加善于趋利避害获得成功。

从1984年中国企业第一次尝试对外并购，收购了香港上市电子集团公司开始，中国企业跨国并购从最初的机会少，规模小，鲜有成功，到如今跨国并购逐步成为中国企业发展扩张的重要途径，这一过程中中国企业汲取了大量的经验与教训。2004年联想成功收购IBM的pc业务，2009年吉利公司成功收购DSI企业等等，都给中国企业提供了成功的经验以借鉴和模仿等等。

生产成本的优势。劳动力与自然矿产资源相对丰富，中国企业生产成本相对较低。根据美国中央情报局的《世界概况》数据显示，中国的劳动力数量约为7.976亿，比位列第二名的印度高出3亿，而其中工业与服务业的劳动力人口超过65%，与此同时，人均645美元月薪相对发达国家劳动力而言低廉许多，同时劳动力素质要高于其他大多数劳动力低廉的国家。

生产成本低廉带来的利润使我国企业迅速而稳定地发展扩张，大生产规模与稳定的发展态势也将在跨国并购时吸引一些被劳动力数量与成本困扰影响的外国企业。而且处于如今并不稳定，时常波动的经济金融形势下，我国劳动力与生产成本的优势将进一步扩大，使我国在跨国并购中占据更加有利的地位。

企业文化的重塑发展。我国企业在国际竞争中形成了具有自身特色的企业文化，丰富了与外国企业的沟通经验。在跨国并购中，收购方企业文化能否被被收购企业接受并认可极大的影响了并购成功与否。因企业文化与管理方法无法融入国外企业而导致跨国并购失败的例子也屡见不鲜。例如TCL收购阿尔卡特失败一案中，TCL的军事化管理无法被接受导致人才流失便是一大主要原因。

经过十余年的发展与积累，中国企业在沟通交流，打出自己文化品牌方面已经有了较大的进步。例如华为集团在进入国际市场后，调整了受到排斥反对的“狼性”文化，重新塑造了自己的企业文化与管理理念，使华为在全球通讯设备市场上取得了长足发展，更多的中国企业将调整，改进自己的理念文化，为后来的中国企业跨国并购逐渐减少文化上的冲突与障碍。

劣势分析（weaknesses）

我国企业在跨国并购中的主要劣势有融资困难、相关人才与机构的缺乏、由于自身技术，管理等在并购中地位弱势。

融资困难。我国企业融资能力较弱，融资市场起步较晚，无法较为灵活的调控资金与进行融资贷款。

除企业自身的资金运转能力以外，我国金融市场发展较晚，企业融资渠道较少的弊端也加大了企业跨国并购的困难。企业对于融资方式的可选择度较低，通过银行贷款与股票融资仍是大多数企业的选择，除此之外，我国企业再融资过程中面临着相对较繁琐的融资过程，缺乏国外较为便利且多样的融资方式。这个问题是国内企业在并购方面的一大缺点。

专业人才与中介机构的匮乏。我国缺乏融资并购方面的专业人才与中介机构，战略规划能力弱，在国际竞争，斡旋中处于不利地位。

跨国并购由于需要对企业水平与战略目标准确的分析与对国际形势与机会良好的把控，需要高精尖的专业人才，而相关方面的专业人才在我国极为稀缺。麦肯锡公司的统计数据显示：目前我国海外经营的中高级人才有将近10万人的缺乏。这些人才在跨国并购中的调查企业能力，规划企业战略，整合企业资金，促进企业融合与进行并购谈判等方面都起了不可或缺的作用。

不仅如此，我国相应中介机构的缺乏也加大了并购过程的困难。我国企业在跨国并购过程中需要精通跨国并购业务的投资银行与通晓国外法律，能在谈判中起到关键作用的律师等等。在国外企业的并购过程中这些中介机构是不可或缺的关键一环，而我国这方面的匮乏将使我国在跨国并购中处于极度不利的被动局面。

自身特点导致并购中的不利地位。中国企业在跨国并购中在技术，管理，实力方面或處于不利地位，无法在跨国并购中获得高利益。

中国企业在实行跨国并购时往往依靠自己强劲的资金实力与资源，生产力等等较为廉价的要素。难以在并购中获得高于对方的效益。例如在上汽对双龙汽车的并购过程中，上汽集团为获得双龙集团的顶尖技术与发展平台而进行收购，但双龙集团在其签订的协议中迫使上汽集团同意其保留自己的核心技术且增加投入量，在这一过程中上汽并未获得实际利益，且其投入无法增加利润，最终整合失败。

机会分析（opportunities）

我国企业在如今的跨国并购浪潮中拥有着政策扶持、外汇储量、金融环境方面的机遇。

政府政策引导

我国政府鼓励企业“走出去”进行跨国并购。自从我国开始、鼓励企业向国外发展，进行境外投资之后，已经出台了相关的多项法律。例如《商业银行并购贷款风险管理指引》，《境外投资项目核准暂行管理方法》，《关于境外投资开办企业核准事项的规定》等等。这些规定一方面减少了我国企业在申请融资，贷款等方面的冗杂程序，加强了我国企业的灵活度；另一方面也使得我国企业在跨国并购时有了一定的法律支撑与保护，使得我国企业的行为更加规范。

大量外汇储备。我国外汇储量丰富，在国际经济贸易中占据了一定的优势，稳定而丰富的外汇储备，也无疑给跨国并购的企业提供了强有力的金融保障，对融资较艰难的问题有一定的解决能力。与此同时，以跨国并购的方式使用外汇能够避免国内物价上升过快，从而缓解了人民币的升值过快对进口的影响。

金融危机带来的机遇。国际金融危机为我国企业进行并购提供契机，国内经济环境较为稳定。在近年来金融危机的影响仍在扩大的背景下，许多欧美国家的失业率不断升高，更多的企业处于几近破产的危机之下，而我国在该次金融危机下受到的影响相对较小，国内经济依旧稳定，第三产业发展尤其迅速，因此我国在跨国并购中的资金方面往往处于优势。

金融危机给国内企业带来的机遇远大于影响，越来越多的中国企业在金融危机提供的契机之下选择跨国并购来取得更大的发展。在如此的背景之下，我国企业已取得在跨国并购方面的连年突破。

威胁分析（threatens）

我国企业面临的主要危险有贸易壁垒与信息不对称问题：

国际贸易壁垒的障碍。部分国家设置进入壁垒阻碍我国企业全球化发展。我国企业在跨国并购中经常面临东道国的政策阻隔。东道国对我国企业的防范与排斥大多数时候对我国企业的并购带来了极大的困难。

东道国为制约国外企业的进入，会采取提高税率，制约经营政策，修改参与模式等等方式加以阻碍。而这些经济政策往往有损于我国企业的利益。并且在中国近年来快速的发展过程中所展现出的强大的发展势头也让一些国家提出了诸如“中国威胁论”的理由来防止中国的企业并购影响到本国企业的发展。在这种环境中我国企业在缺乏相关法规保护与专业法律人才的情况下，跨国并购的难度无疑会大幅度增加。

信息不对称或不明确带来的危险。并购中的信息不对称造成的定价困难和谈判困难是一大问题。企业在跨国并购中，如果不能及时有效的了解到双方企业的实力与并购的战略目标与资产总量，及时趋利避害，在企业并购中便会处于不利地位。在华立并购CDMA芯片一案中，华立的目的是掌握芯片的高端技术，而并未捕捉到对方与高通之间存在的秘密协议，加上本身对于整合领域的不熟悉，使得华立在该次并购中处处处于不利与被动地位，最终导致了并购失败。

在与被收购公司的谈判过程中，中国企业通常难以正确估计堆放的资产總量——有形的产品与器械可以估价，但中国企业最渴求的对方的核心技术往往难以定价，揣摩到这一点的国外企业或利用这一点提高收购价格，或以高技术与人才为筹码在谈判过程中施加压力。中国企业若不能在这一点上做好准备与战略预备，在缺少相关专业人才的情况下，在跨国并购中将处于不利地位。

在数十年跨国并购的道路上，中国企业积累经验，扩大优势，调整规划，捕捉机遇，但同时也有诸多难题缺点需要克服，有许多暗藏的雷区需要防范。通过SWOT的方式分析优势与劣势，寻找机会与危险，对于中国企业的跨国并购能够拥有初步的明确与思考，对未来的并购方向与思路有一定的认识与理解。