资产池理财产品定价

郑飞

摘要：本文概述了银行资产池理财产品的一般定义，从资产池理财产品定价的理论依据出发，以某银行保本资产池理财产品作为分析对象，通过建立数学模型实证分析了影响理财产品资产组合收益率的主要因素，明确了无风险利率和风险溢价作为产品定价的关注要素，最后指出产品定价需进一步建立定价体系，完善资产组合配置策略。

关键词：理财 资产管理 定价

目前商业银行理财产品多为资产池模式，即期限错配、滚动发行。本文针对资产池理财产品的价格影响因素及定价策略进行分析。

一、银行资产池理财产品定义

资产池理财产品是通过资产组合投资方式，以资产组合在理财产品存续期所获得的收益，作为计算理财产品收益的依据和来源。资产池理财产品更清晰地表述应该是资金池一资产池的概念，即负债端由多款产品组成（开放式产品、封闭式产品），资产端则是由多类资产形成的资产组合。目前商业银行发行的资产池理财产品往往具有“滚动发售、集合运作、期限错配、——对应”的特点。

二、资产池理财产品定价方式——基于某银行保本理财产品

资产池理财产品涵盖封闭式和开放式产品，产品基础资产通常为货币市场工具、非标资产和债券。理财产品的定价首先需要确定各资产价格和资产组合收益率，在资产组合收益率基础上扣除银行留存收益后为投资者收益率（即负债端成本），R负债=R资产-R银行收益。……