IPO快与慢：牛市熊市的调控阀？

玄铁

以亏损散户的名义，长期关注中国股市的经济学家韩志国最近怒怼中国证监会，认为“IPO（新股首发）大跃进”让股民重亏，博得众多网友点赞。主流证券媒体和经济学家多数意见相悖，主张“大盘下跌的锅IPO不背”。

历史经验显示，A股市场救市程序的启动信号，是按下IPO暂停键。围绕IPO是否叫停的利益博弈背后，是如何疏通全流通制度负利催生的大小非套现堰塞湖，以及巨大的存量泡沫能否软着陆的大是大非。

进一步说，如果监管政策导向仍是IPO大扩容式变相注册制潜行和“强监管+抑投机”，A股“漂亮50”概念或将继续大放光彩。其余逾3000只股票估值中枢将继续下行，多数绩差股边缘化，甚至港股“仙股化”，1.25亿A股账户的持有者是否应该有知情权和“逃生权”？

九次暂停IPO带来了什么？

股民的眼泪在飞，但“会哭”的孩子才有奶吃。自从5月中旬以来，曾多次在A股制度建设中建言的经济学家韩志国称，“强烈建议中纪委和监察部立即介入，叫停新股发行”。他一再质疑证监会以IPO为工作重心的定位：中国经济增长率几十年来全世界最高，A股走势却是几十年全世界最糟。“熊市的背后是中国股市日益加深的制度危机和中国证监会的胡乱监管。”

韩志国炮轰监管层之举，遭遇证监会指定的四大信息披露媒体的集体反击，主要理由有三：一是IPO筹资额上升与大盘下跌并非正相关。二是过去数次暂停IPO，并未扭转股市下跌趋势。三是IPO常态化是A股成熟的标志之一。

A股“救市史”显示，IPO暂停之日虽不都是熊市终止的拐点，却是市场心态修复的关键时点，相当于按下中国股市休养生息的启动键，也相当于将监管层与散户绑上同一战车。……