做玻尿酸的爱美客也要上市 医美行业到底隐藏多少暴利

周月明

这不禁令人担心，医美行业的暴利是否会很快终结于价格战。再加上爱美客产品结构较为单一，若市场倒逼令产品价格不断降低，公司的净利润也将承受较大风险

随着各种医疗美容的流行，医美产业也越來越成为一块大肥肉。近日，有家名为爱美客的玻尿酸（医学美容用品）生产商，打响了冲击IPO的第一炮，欲公开发行3000万股，募集资金3.9亿元。招股书一经公布，神秘的微整形行业也露出了冰山一角。爱美客究竟经营得如何呢？

成本压力

单从业绩来看，爱美客近三年的营收增长还算稳定。据招股书显示，2014年至2016年，公司营收分别为7512万元、1.1亿元、1.4亿元。然而，在营收平稳增长的同时，公司同期净利润却起伏较大：2014至2016年分别为2841万元、1765万元、5310万元，其中，令人奇怪的是，2015年净利润在营收大增的情况下不增反降，而2016年在营收仅增25%的情况下，净利润却同比增长200%。

营收与净利润不同步，公司在公告中解释的逻辑是，因2015年股权激励导致销售费用及管理费用增高，总成本上升影响了净利润。“公司2014年度至2016年度，销售费用率分别为22%、24%和21%，2015年销售费用率略高于2014年和2016年，主要系公司实施股权激励确认销售费用392万元，此外，报告期内公司管理费用率分别为25%、41%和22%，2015年由于实施股权激励确认管理费用2446万元，使得管理费用率大幅上升，对公司净利润产生较大影响。”

但除去股权激励因素，记者细看招股说明书发现，2015年每克玻尿酸原材料的成本（168元）比其余两年提高了10元，作为主要生产材料，价格波动也提高了当年的生产成本。……