在稳健增长中保持谨慎乐观

吴晶晶

从估值和资金流向角度看，花旗更看好欧元区和新兴亚洲的股票走势；板块方面，看好能源、金融和科技等周期性行业。主流央行的货币政策走向则是投资者下半年不得不关注的重点

2017年上半年，经济增长如花旗之前预料保持稳健，通货膨胀却较为疲弱，与此同时，主流央行纷纷释放出比之前更为鹰派的言论。下半年宏观经济与全球环境何去何从？

上半年收官，全球资本市场牛气冲天。MSCI环球指数上半年上涨7.8%， 新兴市场表现更为优异，上半年上涨17.2%。另一方面，债券和大宗商品表现各异。展望下半年，投资机会在哪里？

本文与各位分享花旗对下半年全球经济与投资市场展望。

宏观展望：经济稳健增长 利率缓慢上升

近年来全球经济增长的结构性阻力包括财政政策收紧、欧债危机、银行去杠杆进程、新兴市场增长放缓以及大宗商品价格的大幅下滑。进入2017年，这些结构性阻力都有所消减，因此花旗对下半年全球经济增长保持乐观，预计全球经济将在2017及2018年分别增长3.1%及3.3%，投资活动复苏和低利率环境都将继续支撑经济增长。

美国方面，2017年的就业增长仍然保持强劲，虽然特朗普政策推行受阻，但花旗预计2018年税改等财政刺激政策仍然利好美国经济。欧元区和日本也同时呈现经济好转的局面，欧元区政治不确定性也在逐步消除。中国、印度等新兴市场国家的改革政策也可能在中长期支撑经济上行，新兴市场国家经常账赤字的降低及美元计价债务的减少为这些国家带来更坚实的经济支撑。……