我国房地产投资信托基金的困境探析

肖文博+胡嘉威

【摘要】房地产投资信托基金是投资多元化的一种选择，是降低金融市场系统性风险的的金融产品。我国目前尚无标准化REIT 产品的发售，相比成熟市场存在产品定价，法律制度，税收政策，经营管理不完善等问题，本文立足REIT的投资特点及相关问题，借鉴成熟市场经验，提出对我国REIT发展的可行建议。

【关键詞】REIT 困境探析 对策分析

一、房地产投资基金概述

从国际范围看，房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trust，简称REITs）是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。房地产投资信托基金的投资的方向决定了收益和风险，其中包括抵押类房地产投资信托基金主要投资于抵押贷款；权益类房地产投资信托基金主要投资于商业型房地产和住宅型房地产。来自租金的总收入代表了相对可预测的现金流，同时也是权益类房地产投资信托基金偿还债务后的收益来源。尽管不同国家对房地产投资信托基金的监管要求不尽相同，权益类信托投资基金有义务将其大部分收入发放给持有者并保持其税收优惠地位。包括租金和资本利得在内的至少百分之九十的税后收入应以股利的方式发放。

房地产投资信托基金的特点是：高流动性，房地产投资信托基金则具有很好地流动性，为投资者降低了投资门槛，有利于投资者找到更多的渠道进行投资。……