互联网企业研发投入与经营绩效的关系研究

秦杰希

摘 要：互联网企业属于典型的知识密集型企业，加大科技创新力度是其增强核心竞争力进而保持竞争优势并提高经营绩效的关键，而持续增加研发投入又是其加大科技创新力度的重要体现。本文在总结国内外高新技术企业研发投入对经营绩效影响的相关文献基础上，从理论上对研发投入和经营绩效之间的关系进行分析，提出相应的假设，基于中国互联网企业2014-2016年的财务报表数据，采用多元回归分析模型验证了研发投入对企业的经营绩效有着重要的影响，其中，人员投入强度和研发费用对企业绩效具有正向影响，研发人员数和研发投入强度对企业绩效具有负面影响，并且，人员投入强度、研发费用和研发人员数的影响都显示出明显的滞后性。最后，根据研究结论对我国互联网企业提出相应的政策建议。

关键词：互联网企业；研发投入；经营绩效

一、问题的提出

随着我国互联网技术的不断发展，互联网已经渗透到了经济、社会的各个领域，依赖互联网提供产品和服务的企业不断涌现。在中国，以百度、腾讯、新浪、阿里巴巴等为代表的一大批中国互联网企业快速发展并陆续登陆国内外证券市场，成为中国科技型、创新型企业的典型代表（姜浩，2013）[1]。互联网企业属于典型的知识密集型企业，与传统企业相比，互联网企业更加依赖通过加大科技创新力度增强自身的核心竞争力，这成为其保持竞争优势、占领市场、赚取利润并提高经营绩效的关键，而持续增加研发投入又是其加大科技创新投入力度的重要体现。从世界范围来看谷歌、Facebook、微软等著名企业，无不将科研和创新作为企业发展的核心战略，从而持续加大研发投入（陈琪，2014）[2]。本文以上市互联网企业为研究对象，基于中国互联网企业2014-2016年的财务报表数据，采用多元回归分析模型对互联网企业研发投入与经营绩效的关系进行实证分析，这对促进企业调整研发投入、推动企业研发，提高企业绩效等都具有重要意义，能够为互联网企业制定有关研发投入的决策提供一些理论借鉴。

二、文献综述与假说的提出

（一）文献综述

1.研发投入与企业绩效的关系研究

近年来，国内外学者对研发投入与企业业绩间的相关性进行了大量研究。部分研究表明，企业的研发投入会对绩效产生积极的影响。Edward B. Roberts（1995）[3]搜集和分析美国、日本等发达国家的244家高新技术企业的数据，发现企业研发投入会导致主营业务收入的增加；周继春（2013）[4]通过对我国汽车行业研发数据的分析，发现研发投入强度与资产回报率呈正相关关系，即研发投入对盈利能力有正向影响。陈琪（2014）[5]通过对我国信息技术企业研发投入和企业绩效的分析，发现两者呈正向相关关系。而部分学者的研究得到相反的结论，认为研发投入会对企业绩效产生负面影响。贲友红（2017）[6]对2012-2015 年医药行业79 家上市企业的数据进行分析，发现当期研发经费投入对企业综合绩效产生显著的负影响。对我国中小企业板中的169家上市公司的研究结果显示，研发投入与企业绩效无显著相关性。

2.研发投入对企业绩效影响的滞后性研究

已有的研究还表明，研发投入对企业经营绩效的影响存在滞后性，以 2008 年—2010 年的电子信息业上市企业的财务数据为样本，发现企业研发费用对其财务绩效具有滞后性，且滞后两年的效果比滞后一年的效果更为显著。以中小企业板上市的40家高新技术企业为样本，发现高新技术企业的研发投入对绩效的作用并不会在当期完全体现，而是具有滞后效应。

综上述，国内外学者对汽车企业、医药企业、科技型中小企业等高新技术企业的研发投入与经营绩效的影响进行了大量的实证研究，绝大部分研究表明前者对后者有显著影响，同时还发现，研发投入对经营绩效影响存在滞后性。作为同属于知识密集型企业，以科技创新为其主要的利润来源的互联网企业近些年大量兴起，但学界对其研究投入与企业绩效的关注十分少见。

（二）假说的提出

加大研发投入力度是提升科技创新能力的关键因素。一方面，研发投入的加大，能增强企业科技创新能力，进而提升企业经营绩效。互联网企业通过加大研发投入可以吸引更多优秀的研发人员，购置先进的研发设施以及投资于更符合企业未来发展规划的研究项目，提升企业的科技创新能力，而科技创新能力的提升，将提高生产要素的质量和使用率、建立更加完善的网络平台、开发出更好的产品、提供更优质的服务来更好地满足顾客需求，从而提高企业的竞争力，增加企业利润，提升企业经营绩效。另一方面，研发投入对企业绩效的影响存在门槛效应和最佳的研发投入区间，过高的研发投入也会占用企业大量的资金，造成巨大的机会成本，从而降低企业绩效，当研发投入超过最佳的研发投入区间时，研发投入往往给企业绩效带来负面影响。因此，本文假定：

H1：研发投入会影响企业经营绩效。

此外，研发投入对企业绩效的影响普遍存在滞后性。虽然在互联网企业中，从研发项目的开始到新技术的产生需要较长的时间，而一旦获得新的技術，无需生产就可以直接用于商品化，但其从市场推广到用户接受并获得利润也需要一定的时间。因此，本文还假定：

H2：研发投入对企业经营绩效的影响存在滞后性。

三、变量设计与样本收集

（一）样本选取与数据收集

本文以互联网企业作为研究对象，采用随机抽样的方法，选取在上海、深圳和纽约上市互联网企业2014-2016的财务数据为样本，最终选取了50家样本。为了避免其他因素的干扰，采用下列原则对样本进行筛选：（1）剔除研究期间任一年出现ST、PT等特别情况的企业；（2）剔除缺少任一所需研究数据的企业。

（二）变量设计及定义

1.因变量的定义

杜邦分析法是众多绩效评价方法中最有代表性的一种方法，是以权益净利率为中心指标，通过向下分解，制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。因此本文用杜邦分析法的核心指标——权益净利率作为衡量企业绩效的指标。

2.自变量的定义

企业的研发投入包括资金、人员、信息和创新等多方面因素，其中创意和信息比较难以客观量化，而资金和人员可以从绝对数和相对数的角度来衡量。企业进行研发活动，最主要的影响因素包括研发费用投入和研发人员的投入这两项绝对数指标，但研发人员数量和研发费用与企业绩效之间的关系不一定是线性相关的，因此取这两个指标的对数作为自变量。而人员投入强度和研发投入强度这两项相对数指标则较好地避免了不同企业间个体差异带来的不足，具有很强的可比性。在自变量的选择方面，本文不仅收集了2016、 2015和2014年的数据为自变量，以便更好地研究研发投入对企业绩效影响的滞后性。

3.建立回归模型

针对假设H1，建立模型：

ROEt，1=a0+a1*RPt，i+a2*RPDt，i+a3*RDt，i+a4*RPDt，i+εt-j，i（1）

针对假设H2，建立模型：

ROEt，1=a0+a1*RPt-j，i+a2*RPDt-j，i+a3*RDt-j，i+a4*RPDt-j，i+εt-j，i（2）

将收集好的研究变量数据分别代入模型（1）和（2）中，检验结果分别见表2、表2，其中表1显示的是2016年企业研发投入和经营绩效的关系；表1显示的是2015年与2014的研发投入和2016年的企业经营绩效的关系。

4.结果分析

第一，结合表1和表2，可以看出，2016年人员投入强度的显著性水平为0.182，而2015年为0.136，2014年为0.109，标准化系数为正，表明人员投入强度对企业绩效具有正向影响，但需要较长时间周期才能体现出来。可能的原因为研发人员开发出的资产是互联网企业盈利的基础，互联网企业的初始创立和未来发展都与研发人员息息相关，研发人员与企业中其他人员相比具有不可或缺的重要地位。同时，企业的研发又是一个长期过程，研发人员无法在短时间内研发出产品来增加当期的企业绩效，因此研发人员强度对于企业的正面影响只有在以后的期间内才能体现出来。

第二，研发人员数在2016年的显著性水平为0.128，在2015年为0.156，在2014年为0.043，标准化系数为正，表明研发人员数对企业绩效具有负面影响，但需要较长时间周期才能体现出来。可能的原因为企业没能充分利用和发挥研发人员的科技创新潜能。即使企业加大研发投入吸引到了高素质的研发人员，但若不采用恰当的方法进行激励和培训，长此以往员工的水平也必然会下降，从而无法更好的为企业创造绩效。

四、结论与政策建议

（一）结论

本文借鉴已有的研究和相关理论，对互联网企业研发投入和经营绩效之间的关系进行了分析，提出相应的假设，基于中国互联网企业2014-2016年的财务报表数据，采用多元回归分析模型进行了验证，得到以下研究结论：

研发投入对企业的经营绩效有着重要的影响，其中，人员投入强度和研发费用对企业绩效具有正向影响，研发人员数和研发投入强度对企业绩效具有负面影响，并且，人员投入强度、研发费用和研发人员数的影响都显示出明显的滞后性。

（二）政策建议

根据研究结论，提出以下建议：

第一，企业应该结合自身情况，适当加大企业中研发人员占总员工的比例，并且应进一步加大薪酬方面的投入，给予职工合理的薪酬回报，充分发挥薪酬对职工的激励作用；同时也应该注重员工的培训与开发，提升员工在现有或将来职位上的工作业绩，实现企业整体绩效的提升。

第二，企业应该合理控制研发人员的数量与质量。一方面在招聘时应该选择科学有效的方法，提高雇佣的员工与企业的匹配度，同时也应该培养和提高研发人员的技能，注重研发人员的教育与培训，提升研发人员的知识积累，进而提高产品研发与创造的效率。

第三，互联网企业在现金流量健康的情况下，应加大研发投入。但是由于研发投入对企业绩效的影响具有滞后期，对利润的影响在两年后影响最为显著，因此企业在研发投入前要做好长期规划，不可急功近利。

第四，在利用企业的留存收益进行研发投入时，一方面要考虑该研发项目是否符合公司的整体战略方向和市场需求，不要盲目加大研发投入强度。另一方面也要加强对研发资金的管理，提高资金的利用率，避免贪污腐败的情况发生。

参考文献：

[1]姜浩.无形资产和竞争国际化程度對互联网企业经营绩效的影响[J]. 经济与管理，2013（05）：36-42.

[2]陈琪. 信息技术企业研发投入与经营绩效的关系研究[D]. 苏州大学，2014.

[3]Edward B Roberts. Technology， innovation and com-petitive advantage[J]. Making of Innowation Management， 1995， 5（3）：351-376.

[4]周继春. 企业研发投入与财务绩效关系的实证研究[D].西华大学，2013.

[5]陈琪. 信息技术企业研发投入与经营绩效的关系研究[D]. 苏州大学，2014.

[6]贲友红. 我国研发投入对经营绩效滞后性影响的研究——以医药制造企业为例[J]. 价格理论与实践，：1-3.