上市公司股价下滑时的盈余管理行为

马淑芳

【摘 要】上市公司业绩与股价波动的联系已经被许多学者证明。但当上市公司年度股价出现下滑时，上市公司年度盈余又会有什么样的表现呢？上市公司是否会进行盈余管理？以中国纺织业上市公司为样本，对当上市公司年度间股价下滑时的盈余管理行为进行实证研究。研究结果发现，当上市公司年度股价下滑时，管理层会进行盈余管理，调增账面盈余。同时，在股价下滑程度一定的区间内，盈余管理的幅度随着股价下滑程度的增加而增加。若下滑程度超过这个区间，上市公司有“大洗澡”的现象。下滑程度过大的企业不仅没有去调增账面盈余，相反这些企业反而会调减其账面反映的盈余。

【关键词】股价下滑；盈余管理；Jones模型

一、概述

我国股市经过了20多年的发展一直在不断的完善，对于公司披露信息的要求也在不断加强，从刚开始的只公布年报，到后来半年报的公布，以及季度报告和重大事项的公布，我国上市公司正逐渐变得透明化。上市公司公布的盈利信息越来越受到投资者的关注，我国投资者也逐渐理性、日渐成熟。我国上市公司会计信息的质量越来越高，使广大投资者的信心不断增强，很多专业的投资专家也是从公司公布的财务信息入手开始分析，上市公司的财务信息对人们的投资行为和决策起着越来越重要的作用。

上市公司业绩与股价波动的联系已经被许多学者证明。当上市公司披露盈余信息时，其股价会有正向的波动。……