赵令欢 打造参与制定规则的跨国公司

林海

2017上半年，国内对外并购交易逐渐放慢了脚步。

根据8月14日安永与中国并购公会联合发布的研究报告显示，2017上半年中国对外并购交易共有302宗，并购交易总额657亿美元，同比下降51%。

回顾2014—2016年，國内企业海外投资在政策、市场等多重因素之下，经历了长达3年的高速增长期。

而从2014年起，国内民营企业交易总额首次超过国有企业，从行业上来看，国有企业海外投资并购集中在具有战略性的能源、基建行业，民营企业集中在消费相关行业。

实际上，从去年四季度开始，海外投资逐渐放缓的趋势就已经逐渐凸显，分析认为这与相关部门加强对非理性对外投资的监管不无关系。

去年底，发改委、商务部等相关部门连续发声，密切关注近期在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资的倾向，以及大额非主业投资、“母小子大”、“快设快出”等类型对外投资中存在的风险隐患，建议有关企业审慎决策。同时，对于海外投资的政策和监管将有所区分，鼓励、支持道路交通运输等基础设施建设，尤其是符合“一带一路”倡议的海外投资。

随着中企海外投资经验的不断丰富，许多企业逐渐开始使用创新的海外融资渠道开展海外投资。但不论是民企还是国企，对外投资并购的“高溢价”却是二者的“通病”，在资金成本逐渐走高，监管政策逐渐收紧的当下，海外投资究竟应该如何抉择？

不止是“走出去”

如今，海外投资并购已经成为我国企业对外直接投资、实现“走出去”战略最主要的方式。……