诉讼风险与董事高管责任保险
——基于中国A股上市公司的经验证据

刘向强,赵 阳，孙 健

(1.西南大学 经济管理学院，重庆 400715；2.暨南大学 管理学院，广东 广州 510632； 3.中央财经大学 会计学院，北京 100871)

诉讼风险与董事高管责任保险
——基于中国A股上市公司的经验证据

刘向强1,赵 阳2，孙 健3

(1.西南大学 经济管理学院，重庆 400715；2.暨南大学 管理学院，广东 广州 510632； 3.中央财经大学 会计学院，北京 100871)

文章选取2009-2014年中国A股上市公司为研究样本，实证检验诉讼风险对董事高管责任保险需求的影响，并结合我国特殊的制度背景做进一步分析。研究结果表明，诉讼风险与企业董事高管责任保险的购买决策呈显著正相关关系，即诉讼风险越高，企业购买董事高管责任保险的动机越强。进一步研究发现，法律环境和政治关联起到调节作用，体现在较好的法律环境下增强了诉讼风险与董事高管责任保险之间的关系，而政治关联的存在则减弱了二者之间的正相关关系。文章的研究丰富了董事高管责任保险的需求动因理论，并在一定程度上解释了我国董事高管责任保险投保热情不高的原因，研究结论为董事高管责任保险在我国的发展和普及提供了政策和建议参考。

诉讼风险；董事高管责任保险；法律环境；政治关联

一、 引 言

1933年，美国《证券法》的通过确立了民事赔偿制度，使得股东民事诉讼成为可能，这大大增加了企业董事和高级管理人员的执业风险，董事高管责任保险应运而生。华尔街系列财务丑闻的曝光成为董事高管责任保险发展的契机，董事高管责任保险逐渐在欧美、香港、日本等较为成熟的资本市场中盛行起来，并得到证券界的青睐。……