控制权转移、内部控制重大缺陷与企业绩效
——基于企业生命周期视角的实证研究

曾祥飞，林钟高

(1.东南大学 经济管理学院，江苏 南京 210096；2.安徽工业大学 商学院，安徽 马鞍山 243000)

控制权转移、内部控制重大缺陷与企业绩效
——基于企业生命周期视角的实证研究

曾祥飞1,2，林钟高2

(1.东南大学 经济管理学院，江苏 南京 210096；2.安徽工业大学 商学院，安徽 马鞍山 243000)

文章以2010—2015年沪深A股上市公司为研究对象，从企业发展的动态角度探讨在不同的企业生命周期环境下，控制权转移能否抑制内部控制重大缺陷，并进而提升企业绩效。研究发现：内部控制重大缺陷导致企业绩效的降低，而控制权转移具有抑制作用，但是其抑制程度会因为企业生命周期的不同阶段而产生差异。研究表明，我国上市公司的控制权转移作为一种外部治理机制，尽管具有抑制内部控制重大缺陷对于企业绩效的负面作用，但是这种作用受到企业生命周期的重要影响。企业要密切联系企业的经营状况，根据各个生命周期的不同特征，科学合理地选择控制权转移，有的放矢地发挥外部治理机制的作用。

内部控制重大缺陷；控制权转移；企业生命周期；企业绩效

一、 引 言

企业绩效是中国证券市场上备受关注的热门话题，学术界围绕企业绩效影响因素进行了多方位、多角度的研究，尤其是继Berle和Means(1932)[1]提出现代企业的两权分离观点之后，学术界更是掀起了公司治理与企业绩效关系的研究热潮[2-5]，但是研究结论并不一致，甚至存在相互矛盾的结论[6-8]。同时，学者们只是关注于某一种治理机制，没有将内外部机制结合起来考察。……