文化长城玩跨界收购另有玄机仅靠迅猛买买买能否走出低谷

周月明

近年来A股市场出现了不少天价收购后商誉大幅减值的案例，令投资人对“商誉”充满疑惑，

而在文化长城收购翡翠教育给出的估值中，商誉估值占比76.63%

跨界转型一直是上市公司们百试不厌的一个玩法。最近，又有一家做陶瓷的公司大变身，引起了众多投资者的注意。这家公司就是从中国瓷都潮州走出来的文化长城（300089.SZ）。

文化长城在今年4月份发布公告称，打算以15.75亿元的价格收购做移动互联网及数字游戏动漫等领域的IT职业教育培训的翡翠教育100%股权，从10月复牌以后的股价连续暴跌来看，这次跨界似乎并不为投资人看好。

那么，文化长城经营业绩怎么样？为何选择大转型？其收购的标的究竟质地如何？近日《投资者报》记者多次致电公司公开电话，但截至发稿一直未得到回应。

靠溢价猛增净利润

文化长城原名长城集团，成立于1996年，2010年6月登陆创业板，主营业务是创意陶瓷的研发、设计、生产和销售。

但从其前几年的业绩来看，创意陶瓷的赚钱路子并不太好走，2011年至2013年，公司净利润逐年下滑，每年盈利仅几百万。2014、2015虽略有增长，但也只在1000多万元左右，相比其2015年4.4亿元的营收规模，可谓赚到真金白银很是艰难。

不过，文化长城2016年营收虽维持在同一水平，但净利润却从1239万元猛增到1.37亿元。这究竟是怎么造成的呢？

早在2015年年初，文化长城开始玩起了跨界重组。当年1月20日，文化长城发布公告，与广东联汛教育科技有限公司（下称为“联汛教育”）股东签订增资扩股协议，公司以4000万元人民币向联汛教育增资，认缴联汛教育新增注册资本502.5万元，增资后公司持有联汛教育20%股权出资额。……