大企业警惕惯性生长

陈春花

国内企业的成长，大多利用经验和惯性，而非提升系统能力。这将导致高增长只来源于市场的紧缺，而非能力。这样的高增长，难言持续。

继标普下调万达商业评级后，穆迪将大连万达商业地产发行人评级从Baa3降至Ba1。Ba1是“垃圾级”中的“最高级”。

按业绩来看，万达集团2016年资产7 961亿元，同比增长21.4%；营收2 549.8亿元，同比增长3.4%。

这是国内一家当之无愧的大企业。而在国际权威机构眼里，它已经无法继续位列投资级了。这也侧面反映出，中国企业在高速成长下可能滋生了不少问题。

持续增长的泡沫

不可否认，中国企业在持续高增长。但高增长来源于哪里？

以家电业为例，海尔、美的、格力取得了高速增长。但比较一下家电市场需求容量的增长，以及LG、三星等跨国企业在中国的产出和销售，就会发现“中国最大”“成长最快”等描述可能是假象。

中国企业这几年的增长，更大程度上来源于市场的紧缺，而不是能力。

30年来，中国企业从零做到全球市场，在实践中创造出了适合自己的发展模式，但仍有一种不安高悬。对于市场自然增长所带来的机遇，中国企业并没有足够的能力承接，它们只是在这个要素的增长中获得了一个发展的空间。

换句话说，是市场造就了企业，而不是企业造就了市场。真正的泡沫，可能源自良好业绩带来的兴奋和满足感，使得企业惘然不知危机所在。

随之而来的问题是，这样的高增长，能否保持稳定且持续？

目前的答案不容乐观。首先，企业之间存在大量的同质化竞争。……