中铝集团发展产业金融的实践与思考

蔡安辉|文

（作者单位：中国铝业集团有限公司）

本文深入研究探讨了产融结合的经济学内涵，结合中铝集团产融结合的实践经验，阐述了对下一步产业资本与金融资本协同发展的思考和认识，对中央企业开展产融结合工作有一定的借鉴和参考意义。

产融结合的含义和理论基础

(一 )含 义

产融结合，即产业资本和金融资本的结合，指两者以股权关系为纽带，通过参股、控股和人事参与等方式进行的相互融合。根据载体的不同，一般将资本分为产业资本和金融资本。产业资本是指工商企业等非金融机构占有和控制的货币资本和实体资本，金融资本是指银行、保险、证券、信托、基金等金融机构占有和控制的货币和虚拟资本。

从全球范围来看，产融的结合过程大体上可以分为“由产到融”和“由融到产”两种方向和形式。“由产到融”是在产业资本积累到一定时期，企业将部分资本由产业转到金融，一方面满足产业经营发展中大量的融资需求、拓宽融资渠道，实现金融对主业的支撑，另一方面是为产业积累的巨额资本寻找保值增值的渠道，充分发挥金融资本的杠杆作用，实现资本和资源的优化配置;“由融到产”是指金融机构有意识地控制实业资本，获得平均回报，“由融到产”的企业偏向于投资长线产业达到金融资本向产业资本的扩张和渗透。在我国，受银行业不能投资实业的政策限制，银行资本向产业资本渗透较少，多数国内大型企业集团产融结合的发展是一个“由产到融”的过程。……