经济学视角下企业融资的决策分析

秦士勇

摘 要 在经济学视角下开展融资决策分析，需要将专用性资产所发生的沉淀成本、资金使用的机会成本，以及在融资活动中所发生的交易成本等一并纳入融资决策中来，这样才能为企业合理选择融资决策提供全新视野。优化融资决策的策略有增强团队的经济学意识、购置与租赁相结合的科学匹配的融资结构、在特定时空下选择适合的融资途径等。

关键词 融资决策 企业 经济学视角 策略

一、经济学分析框架

围绕主题，本文从以下三个方面构建经济学分析框架。

（一）沉淀成本分析框架

作为经济学概念的“沉淀成本”又可以称为“沉没成本”，其发端于资产的专用性损失。具体而言，企业在优化产能结构进程中所需要的设施设备具有较强的专用性属性，这一属性决定了该固定资产存在显著的技术锁定效应，而难以轻易用于其他途径的生产活动之中，从而产生了沉淀成本。沉淀成本的生成将影响企业发展的战略制定和战略转型，其应成为企业融资决策的参考因素。

（二）交易成本分析框架

由科斯首先建立交易费用概念，再由威廉姆森发展而来的交易成本概念，主要指向经济主体在搜索、谈判、合约监管中所发生的成本，这些成本并不具备可量化的性质，但会对经济主体的资源配置产生影响。比如，较高的交易成本将降低经济主体的资源配置绩效。对于企业融资决策而言，不同的融资途径存在不同的交易成本，因此，如何“节约交易成本”，便成了企业融资决策需考虑的问题。……