无锡嘉坊不锈钢有限公司偿债能力分析

何晨

摘要：公司偿债能力分析是企业财务分析的主要內容之一，本文从无锡嘉坊不锈钢有限公司2014-2016年财务数据出发，通过计算其长期和短信偿债能力指标，发现公司存在的问题，并分析其原因，从而提出了该公司进一步完善偿债能力的对策。

关键词：偿债能力；财务分析；资产负债率

一、引言

公司偿债能力分析是企业财务分析的主要内容，它通过分析企业资产负债表上的资产、负债及所有者权益的关系，综合反映企业财务状况，能够帮助企业经营管理者、债权人、投资人及相关政府部门全面了解企业财务状况，并对现存的问题进行改进决策，有利于企业持续良好的发展。

无锡嘉坊不锈钢有限公司成立于2003年，是一家专业生产、批发销售不锈钢材料及制品、不锈钢冷热轧卷板开平、分条、拉丝、压花、磨砂、8k加工且可加工高附加值的彩涂、耐指纹等碳素产品的综合性企业。该公司今年经营状况良好，总体发展前景较好。

二、公司偿债能力分析

（一）长期偿债能力分析

1.资产负债率

对于债权人来说，资产负债率低，说明公司的有保障，他们借给公司的资金没有太大的风险，所以希望该指标越低越好；对于投资者来说，他们关注的是资金回报情况，如果资本利率超过借钱利率，那么投资者获利就会增加，他们则希望资产负债率高点较好；对于运营商来说，由于可以通过债务管理扩大生产规模，开拓市场，增加公司的活力，获得更高的利润，同时负债对公司而言还有避税作用，所以他们也希望资产负债率稍高一点较好。但国际公认的资产负债率一般不得高于0.6。

通过对该企业2014-2016年三年末资产负债表进行分析，该公司三年资产负债率分别为0.47、0.52和0.17。公司近三年资产负债率都低于0.52，通过这个指标我们认为，公司的长期偿债能力良好，但2016年该比率骤降，仅为0.17。

2.股东权益比率

股东持股比率，又叫净资产比率，若该比率过大，说明公司没有较好地利用财务杠杆扩大经营规模；若该指标值过小，说明公司的负债过多从而导致公司抵御外部攻击的能力减弱。根据大量的研究和分析发现，股东权益比例越大，企业偿还长期债务的能力也越强。

通过对企业2014-2016年三年末资产负债表进行分析，该公司三年股东权益比率分别为0.53、0.48和0.83。公司2015年和2016年的股东权益比率分别为0.48、0.53，说明企业长期偿债能力良好。

3.利息保障倍数

利息保障倍数表示每有1元债务利息，企业有多少倍的息税前利润作为保障。该指标反映了偿还债务利息的能力。如果企业能够按期偿还利息，保持较好的借债信誉，则长期负债可以延续，举借新债也较为容易。若利息保障倍数小于1，表明企业自身产生的经营收益不足以归还现有的利息。

通过对企业2014-2016年三年末财务报表进行分析，该公司三年利息保障倍数分别为-0.38、-2.04和14.88。从数据可以看出，公司2014年和2015年的利息保障倍数均小于1，说明长期偿债能力很弱，而2016年的利息保障倍数迅速增加，长期偿债能力大大提高，其中的原因值得商榷。影响利息保障倍数的因素有很多，比如财务费用过高，贷款过多，贷款利息率过高等。

（二）短期偿债能力分析

1.流动比率

流动比率反映了公司在短期内运用流动资产偿还流动负债的能力。通常认为流动比率越高，对流动负债的偿付能力越强。我们认为流动比率在2比1左右较为合适，它表明了公司的财务状况比较稳定。

通过对企业2014-2016年三年末财务报表进行分析，该公司三年流动比率分别为0.784、0.985和4.124。表1表明该公司从2014年流动比率在不断上升，说明该公司的短期偿债能力在不断增强，但是该公司2016年的流动比率偏高，可能说明其短期负债不足，这将进一步影响公司的盈利能力。

流动比率存在无法评估公司未来的现金流量、无法反映公司的资金融通、应收账款的收回具有不确定性、存货价值的确定具有不稳定性的问题，因此，目前的比率只是粗略评价公司的短期偿债能力，为了分析公司的偿债能力，还需要考虑其他因素。

2.速动比率

速动比率反映了企业用速动资产偿还债务的能力。速动比率越高，公司的偿债能力越强，通常认为公司的速动比率为1[∶]1最为恰当。

通过对企业2014-2016年三年末财务报表进行分析，该公司三年速动比率分别为0.72、0.697和3.8。从数据可以看出该公司从2014年到2015年的速动比率在下降，表明偿债能力在减弱。速动资产等于流动资产减去存货，公司的流动比率在不断增强但是速动比率却在不断减弱，说明了存货的数量过多，也就是该公司存在的重大问题。但是我们也看出2016年该公司速动比率突然上升到3.8，这其中的原因还是值得商榷的。

3.现金比率

现金比率是本公司直接支付流动负债的能力指标。据大量的研究表明，现金比率一般是最好的0.2，但现金比率高，这意味着该公司的流动资产没有得到适当的使用，现金资产的盈利能力低，如此高的资产量将导致机会成本增加。

通过对企业2014-2016年三年末财务报表进行分析，该公司三年现金比率分别为0.16、0.22和2.14。从表6可以看出， 2016年现金比率突然迅速增加，影响现金比率增加的因素有很多，例如国民收入、货币的流通速度、持有现金的成本等。

二、无锡嘉坊不锈钢有限公司现存问题分析

（一）存货较多，导致偿债能力差

存货周转率是衡量存货的占用量是否合理，从而体现出公司的销售能力，因此它间接地影响了公司的短期偿债能力，也影响了公司的管理内容和财务状况。根据大量的数据研究得出，存货周转率越高，存货周转速度越快，流动性越强，即公司销售能力越强，变现能力也越强。endprint

通过对企业2014-2016年三年末財务报表进行分析，该公司三年资产负债率分别为15.63、12.48和11.42。从数据中看出，公司从2014年到2016年的存货周转率基本在逐年下降，说明该公司的存货流动性低，销售情况不好，公司偿债能力不强，管理需要改进，库存管理应加强或改变销售策略，尽量减少库存，提高库存周转率，增强企业的偿债能力。

（二）偿还债务资金的渠道单一

一般来说，公司可以通过短期资金和短期融资来偿还债务，而通过新的现金流和营运资金的偿还方式是公司经常使用的，但是该公司偿还债务大多是以现金流为主要资金来源，使得企业偿还债务渠道单一，不够灵活。

（三）2016年企业负债结构过低，导致企业资金回报率低

2016年企业资产负债率仅为0.17，说明企业100元的资产中，仅有17元是负债，其余83元均为自有净资产。虽然企业负债过高会使得企业偿债风险过大，但这并不能表明企业可以无限度的降低负债率，由于负债是在所得税前偿还利息的，使得负债有一定的避税作用，合理的负债会使得企业资金利用率更为合理。

三、对策分析

（一）扩大销售，减少存货

企业存货周转率逐年下降，公司的偿付能力正在逐步弱化，公司应该加强库存管理或者改变销售策略，减少库存数量，提高存货周转率，增强公司的偿债能力。

（二）合理安排订货时间和经济订货量

公司应该选择某些方法用来刺激和鼓励用户提早订货，从而减少订货周期和生产周期，以此减少供应的不稳定性。公司采取的方法有：让供应商知道公司的生产计划，方便趁早做出安排；改进现场管理，减少报废或返工的数量，以减少供应的原因不能及时按量供应。

（三）降低调节库存，处理积压库存

公司应该尽量拉平需求的变化，并且有针对性地研发不同的产品，使不同产品之间的最大需求量和最低需求量错开，并进行互相补偿；此外，该公司还可以通过价格折扣和其他促销活动等方法在淡季转让需求。

此外公司应采取积极性的销售策略，扩大销售渠道，把公司堆积在仓库的存货销售出去，进一步提高利润增长率，公司应该事先做好准备，建立库存消化机制。公司还可以将积压库存设立特卖区，集中处理；在网络销售平台上宣传或者满减销售等营销策略。合理定价，降低商品价格，足以吸引消费者，但没有太多的损失，定价应以吸引消费者和减少损失的最小化为目标。

（四）拓宽偿债渠道

北京三元食品股份有限公司现有的偿债能力主要是通过实现资产作为资金的主要来源，不能正确衡量公司的偿债能力，因此公司可以增加资金来源来偿还债务，例如，从营运资金和新的短期融资资金产生的，增加决策的正确性。公司的资金来源，可以参考现金流量表，分为股权投资、负债、经营流入。同时减少信贷方法，增加货币基金销售，尽量减少不必要的现金支出。

（五）适当增加企业贷款力度

该企业为民营企业，虽然在现行体制下贷款较为困难，但公司仍可以多种渠道向企业及金融机构借贷，对于传统银行贷款来说，形式单一且比较有限，多元化公司应实现从其他方式借款的能力，利用募集资金从资产市场借贷和发行公司债券等。一些民间贷款公司也纷纷发展起来，使得企业也有了更多的借款来源，从而丰富企业资产，自家资本使用效率。

参考文献：

[1]简燕玲.企业偿债能力分析与安全经营[J].财经问题研究，2015.

[2]赵凌.企业偿债能力财务分析指标的修正[J].管理现代化，2012.

[3]田伟先.对企业短期偿债能力评价指标的思考[J].财务与管理，2012.endprint