因素分析法在联通集团盈利能力分析中的应用研究

雒少强+古晓

摘要：盈利能力是评估企业营运水平和发展状况的重要因素，要想在激烈的市场角逐中脱颖而出，提升企业在此方面的能力至关重要。本文以联通集团2014-2016年的财报数据为基础，利用杜邦分析体系和因素分析法，通过与以前年度的横向比较以及与移动公司的纵向比较，发现联通集团在财务结构、成本控制、市场营销等方面存在问题，并据此提出相关对策建议。

关键词：联通集团；因素分析法；盈利能力

盈利能力是指企业的获利水平，它不仅体现了一个公司经营水平的高低，更是员工取得工资福利、投资者保值增值、债权人收取本息的有效保证，因此盈利能力分析十分重要。因素分析法是根据分析目标与其影响要素之间的关系，依照一定的步骤和方法，将各要素对分析目标的影响程度量化的一种方法。本文在针对联通集团的横向和纵向的盈利能力分析中，以净资产收益率为核心，利用杜邦分析体系进行逐级分解，通过因素分析法中的连环替代法确定各要素对盈利能力的影响程度，并据此提出联通集团在经营过程中的问题及相关对策建议。

一、基于杜邦体系的联通集团的财务状况分析

依据表1.1可知，联通集团的净资产收益率在2014-2016年三年间大致呈降低的势头，且远低于移动公司，说明净资产带来的利润减少，获利水平降低。依据杜邦体系，将净资产收益率分解为总资产净利率和权益乘数两个指标。

从权益乘数来看，三年间联通集团的权益乘数逐年增大且均高于移动公司，说明相对于移动公司，联通集团的负债较多，财务风险较大。从总资产净利率来看，三年间呈现出降低的趋向且均低于移动公司，说明对资产的利用效率有所降低，可能是监管放松的原因。

将总资产净利率拆分成销售净利率和总资产周转率，明显发现，三年间，两集团的总资产周转率差异非常小，而销售净利率虽然都呈现出连年降低的势头，但联通集团的销售凈利率远远低于移动公司。说明联通集团销售收入的收益水平较差，也就是说，同样1元的销售收入，移动获取的利润高于联通。

二、基于因素分析法的联通集团盈利能力分析

1.基于以前年度的比较分析

下面采用因素分析法，试图明确各要素对指标的具体影响程度。根据杜邦分析体系，净资产收益率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数。首先对2015年的净资产收益率展开分析，根据表1.1的数据，以2014年为基期值，计算出每个因素的影响权重。

（1）依据连环替代法的步骤和杜邦体系中净资产收益率的计算公式，可得出：

分析期净资产收益率 =3.81%[×]0.48[×]2.64=4.83%

基期期净资产收益率=4.23%[×]0.53[×]2.4=5.38%

分析对象：4.83%-5.38%=-0.55%

（2）在此基础上，展开连环顺序替代

替代销售净利率：3.81%[×]0.53[×]2.4=4.85%

替代总资产周转率：3.81%[×]0.48[×]2.4=4.39%

替代权益乘数：3.81%[×]0.48[×]2.64=4.83%

（3）确定各因素的影响程度

销售净利率的影响：4.85%-5.38%=-0.53%

总资产周转率的影响：4.39%-4.85%=-0.46%

权益乘数的影响：4.83%-4.39%=0.44%

结果说明，2015年联通集团净资产收益率下降的原因是：销售净利率和总资产周转率一同施加了负面影响。净资产收益率下降了10个百分点，而销售净利率使净资产收益率下降了0.53个百分点，总资产周转使净资产收益率下降了0.46个百分点。只有权益乘数产生了积极影响，它使净资产收益率增加了0.44个百分点。

同理，对2016年的净资产收益率的影响要素进行连环替代计算，得出联通集团的净资产收益率下降了5.1个百分点，具体是销售净利率对净资产收益率产生了5.09%的消极影响，总资产周转率产生了0.04%的消极影响，权益乘数产生了0.03%的积极影响。

通过2015年和2016年的对比，不难发现：销售净利率和总资产周转率都产生了负面影响。这表明联通集团的资产利用效率低，销售收入盈利程度低。因为：该公司经营不善，产品销售业绩不佳，市场占有率不高；同时发生的成本费用数额较大。事实上，根据联通集团财报披露，近两年，随着4G时代的到来，联通集团在网络建设上发力晚，网络迟滞，竞争力明显不如移动和电信集团，导致大量用户流失，并且2016年网络运行成本和销售费用较2015年明显上升。

2.基于同行业的比较分析

首先，以2014年为基期值，对移动公司2015和2016年的净资产收益率利用连环替代法展开为销售净利率、总资产周转率、权益乘数进行分析。

由上表可看出，移动集团和联通公司的权益乘数均对本公司的净资产收益率做出了贡献，而销售净利率和总资产周转率均产生了负面影响。2016年两个公司销售净利率产生的负面影响较上年都在增加，联通集团增加了4.56%，移动公司增加了0.71%。再考虑到移动公司销售净利率的基数高于联通集团，总资产周转率和权益乘数差异较小。因此，联通集团与移动公司的差距主要表现在销售净利率。

将销售净利率分解为净利润和销售收入的角度解释两个公司存在差距的原因。如上表2.2所示，2016年，联通总营收同比下降1%，净利润同比下降94%；移动总营收同比增长6%，净利润同比增长17%。可见，联通集团在业绩上远不如移动公司。2016年，联通集团在主营业务收入基本未变的情况下，净利润巨幅下降，初步推测是由于成本费用过大。

由上表可知，2015年联通集团营业成本占营业收入的比重达96.11%，比同期的移动公司多出11.51%；2016年联通集团营业成本占营业收入的比重增加了2.9个百分点，惊人地达到了99.01%，比同期的移动公司多出15.68%。显然，联通集团的成本费用过重，销售收入的盈利水平很差，极大地拉低了企业的利润收入，在与移动公司大的竞争中缺乏优势。就联通集团自身而言，2016年其网络、营运及支撑成本和销售费用都有了大幅提升，分别增加了20.94%和8.38%。同时，人工成本也在增加，雇员的薪酬及福利开支增加了5%。endprint

总之，联通集团成本费用过大造成了连环的消极影响，最终致使企业净资产收益率降低，影响了企业的盈利能力。

三、联通集团存在的问题及对策建议

1.联通集团盈利能力存在的问题

（1）资产利用效率低

2014-2016年，联通集团的总资产周转率逐年降低，且略低于移动公司。2015年联通集团总资产周转率的降低对净资产收益率有较大的消极影响。可见，该公司需要关注资产利用效率低的问题。

（2）成本费用大。2015年和2016年，联通集团营业成本占营业收入的比重分别达到了96.11%、99.01%，成本费用过大使企业不堪重负，净利润大幅下降。

（3）网络建设迟滞，缺乏竞争力。联通集团财报显示，该公司在4G网络建设上发力晚，导致网络迟滞，竞争力明显不如移动、电信集团。

（4）市场占有率较低。根据表2.2计算得出，移动公司2015年营业收入是联通集团的2.4倍，2016年增加至2.6倍，营业收入的巨大差距在一定程度上反映了联通集团市场占有率低的状况。

2.联通集团盈利能力改进的对策建议

（1）建立资产管理网络平台，实现资源共享。联通集团近三年总资产周转率逐年下降，可能是由于监管放松导致。要想改变这一现状，就要重视资产的利用效率，采取针对性的措施。事實上，中国电信运营企业都是资本密集型的企业，资产种类繁多，价值较高，且分散在全国各地，所以必须建立有效的网络管理机制，科学、统一地管理企业资产，充分实现资产的价值，避免资源浪费。

（2）控制成本费用。企业成本费用如果低于行业平均水平，往往代表着巨大的竞争优势，也意味着每1单位的营业收入将带来更多的利润。因此，加强成本管理对于企业有重要意义。企业应建立完善的监测机制，加强资产管理，避免资产的过度损耗；加强车间管理，改进技术，降低生产过程中的能耗；督促财务部门切实履行职责，通过量本利分析法，计算制定出成本最低、利润最大的产销方案，达到降低费用的目的。

（3）重视网络建设，迎接5G时代。4G时代，联通集团已经吃了大亏。面对即将到来的5G时代，联通务必要认真对待，尽早布局，不再犯4G时期的策略错误，在资金上做好5G的投资准备，尽早建设网络，提高竞争力，争取实现弯道超车。

（4）改进营销策略。营销策略直接影响企业的营业收入，联通集团在营业收入上与移动公司有较大的差距，因此，应在此方面下功夫。一方面，开展品牌营销，进行品牌创新，建立新颖、独特的主导品牌，打造完整的产业链；另一方面，转变服务意识，加大与顾客的沟通力度，了解其消费习惯，根据顾客消费习惯制定相应的销售方案。

参考文献：

[1]车宁铧，陈宏.基于因素分析法下的企业盈利能力探究[J].经营管理者，2016（25）：240-241.

[2]魏辛同.房地产公司盈利能力提升对策研究[D].电子科技大学.硕士论文，2016.

[3]方丽，孙慧.上市公司的杜邦分析体系研究——以北京XX股份有限公司为例[J].商，2014（52）：156-157.

作者简介：

雒少强（1995- ），男，汉族，山西吕梁人，运城学院经济管理系财务管理专业学生；

古晓（1988- ），女，汉族，山西运城人，助教，管理学硕士，主要从事财务管理、会计学等研究。endprint