国际资本流动对中国金融业的影响分析

【摘要】随着市场的不断更新交替发展，生产要素也渐渐的变得非常灵活，在资金方面的需求及流动方面，也随着流动规模的变大，渠道也渐渐的增长，使得资金流动对金融业产生了一定的影响，如资本的流动能够影响公司的经营、生产等方面。本文针对国际资本流动对我国金融业的影响展开分析，并剖析其存在的问题，并提出解决国际资本流动所带来的金融风险的对策。

【关键词】金融业 金融风险 国际资本流动

一、国际资本流动概述

国际资本流动是为了追求资本利益最大化，世界各国尤其发展中国家以能够享受国家的优惠待遇为目标而追求经济的稳定与发展，然而金融体系仍不稳定，大量国际资本趁机进行市场操纵来牟取暴利。特别是在2008的金融危机中外国直接投资净流入1477亿9106万4000美元，而2014年1-6月FDI净流入金额达288亿6797万美元。

最近几年，全球宏观经济一直呈持续增长的状态。主要是发达国家带动了宏观经济的快速增长，它们需要不断的投资来发展宏观经济，从而带动全球宏观经济的发展。美国2015年一季度打破了宏观经济增长最快记录，增长百分比为4.7%。欧元区宏观经济也“死而复生”，得到了发展。日本宏观经济得到了改善，跟上宏观经济全球化的步伐。新兴市场和发展中国家也跟上了时代发展的主流，宏观经济得到了发展。

在2013～2014年，中国的短期国际资本流入比流出要大，2014年达到了一个新的高度，分别为7279亿7500万美元和7775亿4010万6000美元，比去年同期增长30.44%、26.00%。而15年同比略有下降，与16年基本持平，与上年同期相比，同比下降19.16%，18.45%。同时，我国的外债规模不断扩大，中长期债务增长相对来说比较平稳，而短期外债在2004以后的短期债务较中长期债务增长较快。在2016年达到3746亿6000万美元，其中有1638亿8000万美元的中长期债务，同比增长6.74%，占总余额的43.74%；这些数据表明，我国在吸引外资方面取得了显著的成果，短期资本流动的影响越来越大，同时外债余额有一定程度的增长，这对我国的金融业产生了一定的威胁。此时采取适当的应对措施，维持国内经济的稳定显得尤为重要。

二、际资本流动与我国金融业发展的理论分析

（一）國际资本流动的影响因素

1.资本流动规模。在目前的经济形势下，资本流动的不稳定性会加深金融业务的风险，继而对我国的经济平衡及稳定造成致命的打击，进而影响我国的整体经济水平。在亚洲国家，特别是我国，目前我国的资本账户并未全部对外开放，而且主要的资本流入都以外资以及外贷为主，因此，无论是何种规模的资本流入都会在对我的金融业的稳定造成一定的影响。高利率吸引大量资金流入，并且其中短期投机资本占据了较大比重。因为监管的相对薄弱，当生产部门的资金向泡沫部门聚集，居民的货币需求大幅度增加，经济泡沫将会破碎，从而导致房价下跌，对经济稳定发展造成不可忽视的影响，甚至引发经济危机。

2.资本流动结构。从改革开放之后国家出台了很多对外开放，对外贸易的优惠政策，目的是为了使宏观经济更好的发展，资金更好的流通，解决资金、外汇短缺、宏观经济发展之间的问题。我国推行了一系列鼓励对外贸易的优惠政策，特别是1994年人民币汇率的并轨改革推动发展了沿海外向型宏观经济，更是加大了出口额度。自1998年以来，亚洲金融危机的发生，资金紧张，出口额度大大减少了，国家为改变这一形势，出台了一系列政策，调整了出口退税率，同时采取各种措施，目的是为鼓励人们扩大出口额度并利用外国资金来改变亚洲的宏观经济危机。而资本流动结构则改变了金融结构。

在资本流入的期限结构，短期资本流入将增加金融体系的脆弱性，但如果资金流向实体经济，不仅可以缓解部门因资金短缺造成的混乱，而且还能提高生产率来促进经济的发展；但是其流入的结构会促使流入国经济发展的失衡，继而出现“二元”的模式。在资本外流的期限结构中，短期资本流出将增加国内经济动荡，而长期资本的流出，则会导致他们缺乏资金，生产停滞，经济衰退等现象。

（二）国际资本流动对金融业的冲击路径

随着经济的增长，大部分企业因企业自身的需求，都会产生各种的投资，这些投资形成的渐渐加快，使得银行的贷款需求也渐渐提升，而企业承担的利息也渐渐增多，进而导致了经济的过度增长，使得国家产生经济危机。当一个国家的经济渐渐变得繁荣昌盛时，由于国外的资本流入为银行贷款的资本提供了大量的资源，使得信贷的市场加速膨胀，导致了外资的利用率不断增加，并使得风险的来源也渐渐增长，而当经济变得不景气时，外资的大量流程以及银行信贷的回收，使得信用市场的衰退不断加剧。因此，可以看出，国外子恩的流入会产生以下影响。首先，会导致国家经济的水平失衡，促使许多企业投资水平降低，汇率也不断提升，其次，过度的资本外流也会增长银行的信贷风险，企业的投资风险，也会使得企业产生许多的不良贷款率，使得银行产生金融危机，经济政策实施困难。如表1，我国短期2000年我国短期资本流入25.81亿元，而流出比流入要多9.06万元，2016年我国短期资本流入5152.19亿元，而流出比流入要多1217.59亿元，只有2003年、2009年、2014年的短期流动净额为正数，其余的皆为负数，充分的表明了我国的资本大部分都处于长期的外流当中，一旦流出过多，则会对我国金融业造成一定的冲击。

三、国际资本流动对我国金融业的影响

（一）金融体系的脆弱性增加

经济总量平衡与储蓄投资和外贸都有有关系。为容易出现财政赤字和外贸赤字并存的双赤字现象，通常当财政存在赤字时，在储蓄全部转化为投资情况下，为保持经济总额达到平衡，需要通过增加进口来弥补财政赤字。而目前我国处于快速发展当中，在国际金融体系当中，巨额的资本涌入了我国的金融市场，对我国的金融体系造成了严重的冲击。如今随着我国的资本市场不断的向外拓展，加据了国际资本的流入，产生了许多金融投资分子，并严重的威胁了我国金融业的收支水平，对我国的经济造成了严重的影响。目前，我国的金融体系较为脆弱，许多实质性的金融业务也毫无进展，一旦投资分子利用金融业脆弱性的特性，来投资一部分金融业务，则会加剧我国的金融体系的脆弱性。

（二）威胁金融市场的稳定性

众所周知，自从2008年爆發金融危机以后，就让全球经济引发了衰退，其广泛的传染性和严重的破坏性让金融在现代经济在的作用越来越重要，从而导致了金融市场的稳定性衰减。一旦发生金融萧条的经济衰退，那么就会产生时间长且严重的经济衰退，同样，金融繁荣出现在经济复苏时，则会有非常强劲的经济增长。目前，我国的证券市场远不如国外的证券市场的规模，而监管体系也不完善，股价市场处于波动当中，金融市场也不稳定，并且加深了国内外证券市场一体化的程度，发达国家的证券市场的波动迅速转移到国内股票市场并引起股票价格波动，这对经济有巨大冲击。

（三）影响宏观经济政策效果

目前，我国的物价高速飞涨，而与民族生活相关的金融实业、房地产、医疗等行业价格以高速发展的状态持续增长着，国外的资本流动导致国内的物价水平快速增长，物价横飞，我国的宏观经济政策也难以开展实施。当前我国所面临的形式是外汇储备激增，国内流动性严重过剩，本币承受着较大的升值压力，与80-90年代的日本有着很多相似的地方。日本在经济出现问题之前，也出现了通货膨胀，食品价格也涨得特别高：1美元只能买到一粒葡萄，30美元才能买到一只西瓜。不过，食品的涨价相对于国外的产业而言还处于温和的状态。如日本出现通货膨胀就是由于资本流动的快速增长，严重的干扰了日本宏观经济政策的实施，导致外汇储备严重过程，引发了物价的快速增长。而在资本在流动时，一定的财政政策是完全有效实行的，但是相应的货币政策却难以实施。而在浮动汇率制下，资本不流动时，金融政策与货币政策实施的效果会很突出。资本在流动时，恰恰财政政策是难以实施的，而货币政策是完全有效实行的。同时值得注意的是，国际资本流动也会导致国际收支失衡和国际资本资源分布不均。

四、国际资本流动下我国金融业发展的建议

（一）加强国际资本流动的监管

当前，国际资本呈现快速流动的状态，在这样的环境下，国际投资不断地增加，各国经济之间的联系也是持续加强，中国很难借助一己之力而建立稳定的国内金融体系。加强国际金融业务合作；推动人民币的国际化是保证金融业稳定和国内经济长远发展的重要途径。加强国际金融业务合作能够维护和改善中国的国际关系，规避和降低国际资本流动波动造成的不利影响。此外，由于国际资本流动存在各种潜在风险，针对这一问题，我国应重点着手于通过对国际资本流动的监管有效防范风险并稳步提高经济发展水平。对于中国而言，积极的参与国际合作是必不可少的，在积极参与国际合作的同时，中国还应建立和完善国际资本流动的监督体系和国家金融业指标体系，提高监管水平，监管效率，有效的防范金融风险。

（二）加强资本市场的监管

目前，中国的资本市场不发达，资本市场还存在许多突出问题，如资本市场的监管。因此，面对当前开放性的国际资本流动，加强资本市场的监管显得尤为重要，政府应大力加强资本市场的监管措施，减少国际游资带来的不良影响，减轻国际资本流动对中国带来的经济冲击，并充分利用其带来的机遇，促进中国经济稳步增长。

（三）合理筛选利用外资，适度借贷

如今，我国利用外资的情况会越来越多，资本额度会越来越大，但是，相应的利用效率却很低。这是由于，我国的地方政府有着绝对的竞争机制，不仅降低了外资进入地方政府的门槛，而识别能力也很低，使得大部分外资的资金质量无法得到相应的利用效率。对于目前的中国而言，我国的技术及资本必须借助外力的理论来发展，但是这种趋势一旦增加，会产生过度的债务，这种债务一旦累计，会促使债权人无法偿还债务，最后形成危机。因此我国地方政府，必须针对外资进行合理的筛选，选择合适的外资进行利用，并适度的进行借贷，以避免出现债务危机。

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作者简介：胡宜轩（1996-），安徽池州人，安徽财经大学金融学院本科在读。