浅析上市公司股权激励实施效果评价方法

彭辉

[摘 要]欧美国家采用股权激励已有半个世纪，在缓解管理者与所有者矛盾、减少代理成本等方面发挥了重要的作用。随着股权激励在我国企业的广泛使用，股权激励的实施效果成了备受关注的问题，作为一种保留核心人力资源、促进企业可持续发展的有效方式，越来越多的公司认识到这一点并开始实施。

[关键词]股权激励；实施效果

[中图分类号]F63 [文献标识码]A

1 概述

1.1 股权激励的概念

股权激励是通过一定的方式向公司经营者与员工授予或者转让股权，使得他们能够参与公司的剩余分配，由此达到中长期激励作用的一种制度安排。激励对象包括高管层、核心技术人员等，这种中长期的激励制度可以使得被激励对象把全部心思都放在公司后续发展上，使得公司业绩能够提升。

1.2 股權激励与实施效果评价的意义

鉴于我国实施股权激励的上市公司日渐増多，股权激励实施效果评价有助于上市公司分析自身实施股权激励的合理性与适用性。这对于我国上市公司改善股权激励方案的设计与实施效果、推进现代企业改革具有重要的理论和现实意义。

1.3 股权激励的主要模式

1.3.1 股票期权

所谓期权，指在未来一段时间可以进行买卖的一种权利。股票期权作为一种股权激励的模式，是企业所有者赋予管理者的一种在未来某个时点以特定价格购买股票的权利。

1.3.2 限制性股票

限制性股票是指企业按照预先确定的条件无偿赠与或以较低价格售予激励对象一定数量的本企业股票，并对其出售这种股票的权利进行限制。即激励对象获得授予的股票后不能立即出售，而必须在一定的限制性条件达到后才可出售而获益。

1.4 股权激励方案的五个关键要素

股权激励方案有五个关键要素，激励对象（股权激励的授予对象）、激励数量（授予总数占公司股本总数的比例和授予每个激励对象的股票数量）、授予价格、激励期限（激励计划的时间跨度）、行权条件（企业设置的激励对象行权的业绩条件）。

2 上市股权激励实施效果评价方法

上市公司实施股权激励的预期效果主要包括以下几个方面：首先，对员工的激励是否能够提高公司业绩；其次，公司高管和核心技术人员能否被留用；最后，企业市场价值是否提高，因此本文从以下几个维度进行实施效果评价：

2.1 经营业绩

对经营业绩评价指标的选取要有综合性，可以选择衡量盈利能力的总资产收益率、净资产收益率；衡量偿债能力的流动比率、速动比率；衡量营运能力的应收账款周转率、总资产周转率；衡量发展能力的营业收入增长率、净利润增长率，从而使股权激励实施效果的评价更具有客观性、真实性。

2.2 资本市场反应

股票价格在一定程度上代表了投资者对公司行为的预期，根据有效市场假说，公司的经营状况在资本市场上能得到及时反馈，向投资者传递积极的信号也是股权激励的效果。事件研究法可以从事件发生前后的样本股票收益率变化，分析某一事件对股票价格的影响，及对预期收益率的影响，因此可以采用事件研究法研究上市公司资本市场反应。

2.3 人员流动性

有用论的学者认为良好的股权激励方案会使被激励员工继续留任，未被激励员工更加努力工作期望在下期股权激励方案中被提名，相比于薪酬福利体系，对高管和核心技术人员的吸引力更大，能够吸引更多优秀人才。

2.4 创新能力

创新能力是企业实现可持续发展的源泉，提高自主创新能力是企业发展的根本保障，股权激励作为一种中长期激励机制，可以有效地提高高管对创新投入的热情，通过增加科研创新的投入促进企业可持续发展。

3 保障股权激励实施的有效措施

3.1 建立科学合理的业绩考核指标

业绩考核指标体系是否全面、科学和公正将直接关系到股权激励计划的成败。目前，我国上市公司的股权激励计划大多采用财务指标，业绩考核指标一般分为财务指标和非财务指标两类，从而使股权激励的约束力度得以加强。

3.2 强化监督股权激励的整体实施过程

首先，公司股权激励方案的执行情况应及时地向股东大会进行定期报告，确保公司股东能够及时准确地掌握方案的进展状况。其次，应该赋予公司股东对执行的激励方案进行跟踪及检测的权利。当股东对方案的实施情况存在异议的时候，可以立即向公司相关部门反映。最后，应建立完善的股权激励方案的评估系统，及时准确地对股权激励方案的实施效果进行评估，从而保障激励方案不偏离轨道，能够顺利开展并最大化其激励作用。

4 结语

综上所述，对股权激励实施效果的评价不能仅仅局限于财务指标，应该综合财务指标、资本市场表现和非财务指标，只有这样才能更好地反映上市公司股权激励方案的有效性，更加科学合理地评价股权激励的实施效果，对上市公司后期实施的一系列股权激励方案提供改进建议，从而促进企业可持续发展。

[参考文献]

[1] 李斌.中国上市公司实施股权激励的效果[J].中国软科学，2013（07）.

[2] 莫冬燕.上市公司股权激励经济绩效实证研究[J].会计之友，2014（11）.