“两会”后的中国投资主题

刘佳 段伟

2018年中国人大十三届一次会议宣布的一系列改革措施体现了在谨慎控制的环境中推进改革的意图。这些改革的主要目的是提高政府的政策执行和监管效率——在此情况下，它们应该被视为应对中国不断变化的经济结构和需求的积极动态。

新的经济目标

1.目标的重要变化。提交全国人大审议的2018年政府工作报告中包含对政府预期和相关措辞的一些微小但重要的变化。今年的国内生产总值（GDP）增长目标设定在“6.5%左右”，与2017年的目标相当。然而，报告中省去了去年使用的“在实际工作中争取更好结果”的表述。这提醒我们，中国政府已经将今年的GDP增长目标略微下调，符合市场和我们的预期。不过，报告表示，6.5%左右的增速可以实现比较充分的就业。

政府还将2018年财政赤字率目标从2017年的3%调低至2.6%。这一低于预期的财政赤字率目标旨在表明政府今年的财政紧缩倾向。鉴于中国经济已处于稳步增长的轨道上，我们认为中国政府将能减少对经济的财政支持。尤其是，我们认为今年基础设施投资增速可能会大幅放缓。

政府将今年的居民消费价格（CPI）涨幅设在3%，与去年相同，与市场预期一致。由于食品价格较低，中国2017年的通胀异常低迷，但看来今年可能会上升。我们认为通胀上升可能成为今年中国经济面临的一项风险因素。

中国政府2018年国防预算为1.11万亿元人民币（1750亿美元），较上年增加8.1%，是三年来国防预算目标的最高增幅，2017年和2016年的目标增幅分别为7%和7.6%。……