关于加强证券市场监管的思考

摘 要：证券市场是资本市场重要的一部分，关系着一个国家或是地区的总体金融态势，本文基于其监管的意义，对世界范围内主要的证券监管模式做了简单的分析，而后研究了我国证券市场监管中的问题，并且提出了相应的积极有效的解决措施，以期为实际的监管工作带来参考意义。

关键词：证券市场 监管 问题 措施

一、证券市场监管的意义

1.理论条件

现阶段对证券市场展开管理较为完备的理论条件是社会公共利益论，其指出资源的合理分配可以采取自由竞争与市场体系等方式来展开，并且还会造成资源过度浪费，市场与生俱来的盲目性与自发性等缺陷需要政府采取宏观的手段进行调控，促进经济发展；采取行政手段来处理市场的弊端，强化经济发展过程中各要素的紧密联系，促进证券市场的稳定发展。

2.证券市场监管的重要意义

证券市场的监管作为金融市场健康稳定发展的重要基础之一，需要监管部门加大重视力度，具体的监管执行者也要严格执行规章制度，使监管的价值得到发挥。

（1）提高证券市场的管理水平能够给投资者与筹资者的利益带来保障。对于证券市场的主导者投资者而言，在全面维护投资者权益的基础上，才可以促进证券市场健康的发展。如果证券市场存在欺诈与垄断等不良活动而造成投资者利益受损，从而会大大的打击他们投资的热情，以此降低对证券市场的投资力度，导致证券市场发展逐渐萧条。

（2）加强证券市场监管是维护证券市场正常秩序的需要。如果缺乏对证券市场的监管，仅仅由市场调节，可能会因为蓄意欺诈、恶意操纵等违规行为造成证券市场的混乱，影响投资者进行正常的融资活动。为了保证证券市场顺利进行证券发行交易活动，需要国家通过立法和行政手段，界定金融机构买卖证券和取得合法权益的范围。另一方面，对证券市场的普通日常监管也需要得到重视，对于违法违规行为要坚决惩处，使证券市场得以正常科学合理健康地运转，为证券市场带来经济效益的同时，也给区域的经济健康发展起到了一定的基础作用。

（3）加强证券市场监管有利于提高证券市场效率。建立健全信息披露制度，促进信息公开化，这样一方面维护了投资者的正当权益，使得投资者及时了解市场信息，做出最佳投资决策；另一方面也保证了证券市场自身的利益，使证券市场效率能够大幅度提高，其健康稳定的运行得以保障。

（4）加强证券市场监管是健全证券市场体系的必经之路。完善的证券市场体系有利于证券投融资功能发挥和金融市场的发展。证券市场失灵会导致社会经济的不稳定，因此健全证券市场体系必须加强对证券市场的监管。

二、世界各国证券市场监管模式比较

证券市场的管理为国家金融监管的核心内容。因为每个国家的证券市场有着自身的发展水平，所采取的宏观干预手段也有所区别，因此使得每个国家的证券市场的管理体系也存在差异。综合而言，可以归纳成如下几种形式：

1.国家集中管理模式。在该体系下，让政府下属部门和国家相关的证券监管部门对证券市场展开一体化的管理，对于各大证券交易所与行业协会需要给出适当的辅助。日本、美国等是采取集中管理模式的典型性国家。美国成立了证券交易管理委员会，受到国会的直接管理，主要职能是对全国范围内的证券交易、投资公司等展开一体化的管理。对于日本而言，其证券领导机关为大藏省，职能主要是由其之下的证券局、金融检查部等开展。

2.自律模式。其有如下几个特征：第一，一般未建立直接性的证券市场管理体系，采取部分间接性的体系来约束证券市场的经济行为；第二，未能建立全國性的证券管理部门，仅仅依赖于证券市场中的证券交易所等参与者来展开自我管理。意大利和英国是采取自律模式的典型性国家。举英国来说，其并不具备证券交易法，仅仅存在部分的分散性的体系制度；即使英国成立了特定的证券管理部门，叫做证券投资委员会，按照法律要求具备较大的管理权利，然而其并非立法机关，也并非政府内阁，具体的管理工作主要是让以证券交易所为主导的非政府部门来展开自我管理。

以上几种模式能够被视为多股核心的力量，其中政府与自律管理间存在着一定的联系，所以探讨的核心体现在政府管理与自律管理的水平对比上。

这两种监管模式的内在目标有所区别。一般条件下，政府是公民的代表者，所体现的是公民的基本利益，相对于证券市场而言体现为投资者的基本利益。在对投资者的利益进行维护后，市场的有序、稳定发展才会引起政府的重视。针对自律机构，它的着眼点为市场参与者的基本利益，从一定程度上而言其涉及到内在的利益目标，有着投资者利益受损的隐患。

自律管理的优势有：第一，自律机构更能够满足市场发展的要求，对市场经营规律和弊端内因有着全面了解后，才会具备更高的管理水平；第二，让市场参与者建立的体系更加公开和自由；第三，能够更加灵活的应对市场中出现的不良经济活动；第四，自律机关在微观层面的监管行为上缩减了政府的成本投入，减少了官僚主义带来的不良影响，有效应对了政府管理不足的弊端。它的不足之处有：第一，管理核心是市场参与者的基本利益，通常未能给投资者的权益带来全面的保障；第二，缺乏一致性的专门立法，部分法律制度存在弊端，管理力度较低；第三，各个法律组织间未能有着全面的协调和配合，以至于导致不良经济行为的出现。

政府管理的优势有：第一，凌驾于市场参与者权利之外，自身缺乏利益目标，可以进一步强化全国范围内的证券市场与国际市场间的联系，防止不良竞争的现象出现；第二，具备专项的证券法律制度，有着自律管理所无法超越的管理水平；第三，政府管理制度中的最高地位能够进一步遏制投资者的自利偏向。而政府管理的不足之处有：第一，无法达到管理的合理性目标；第二，因为政府独立于市场之外，所具备的信息是受限的，所以会投入较高的成本费用；第三，政府官员缺乏一定的职业素质，官僚主义泛滥，造成政府管理水平低下。

三、我国证券市场监管过程中显示的不足

1.证券市场管理不具备综合性的计划。由于政府管理部门着眼于日常的管理事务，而未能针对证券市场管理建立综合性和集中性的计划，未能全面展开本质性的管理体系建设。如果市场发展滞后，政府管理部门基本上都采用强制性的管理模式，造成证券市场的发展依赖于政府所制定的政策。

2.与证券市场管理有关的体系制度不全面。即使政府相关部门在不断的建立并改进证券管理法律体系，然而目前法律体系还是不具备辅助性的操作体系，对于现阶段部分未能得到处理的问题，已有法律未能给出详细的法律参考。

3.证券市场信息披露体系不合理。信息披露有着不合理、不全面的缺陷，未能跟随市场变化的步伐而无法给投资者带来科学合理性的信息。一些上市公司给出虛假的财务数据，采取不良的会计操作模式，扭曲企业实际的发展情况，从而给投资者的利益带来了较大的损害。

四、提高我国证券市场监管效率的有效措施

1.提高监管机构的独立水平。证券监管机构的职能是建立并贯彻监管体系。现阶段，我国证券市场监管机构所建立的监管体系不具备一定的独立性。所以，建立的监管体系水平不是非常的高。提高监管机构和人员的独立水平，促进监管活动规范化，使证券市场管理人员依法展开相应的管理活动，以此来给参与者的经济利益提供保障，给证券市场的稳定发展奠定扎实的基础。

2.改进证券市场的法律体系。市场经济的发展应该建立在法律体系的基础上，采取法律体系可以全面的推动市场的发展。证券市场发展中存在的弊端基本上都能够采取法律的手段来加以处理，在法律体系的约束下，证券市场的管理体系才可以进一步给证券市场的发展提供保障，推动证券市场的发展。

3.完善证券市场的信息披露制度。若市场是全面合理的，则投资者就能够按照市场上的透明信息来展开科学的投资选择，明确当下市场的有效性价格。证券市场发展的条件为信息披露制度，需要提高对信息披露制度的制定水平，强化对信息披露的科学化管理，以此来推动证券市场的稳定发展。

五、结语

证券市场中有效监管是其正常运行发展必不可少的一环，需要监管机构和具体执行者根据不同的客观条件包括证券市场内部的调整以及政策形势的变化，既可保证证券市场的健康发展，又能为国家经济的整体发展保驾护航。

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作者简介：尚虹（1984—）女，汉族，陕西铜川市人，厦门大学，研究方向：金融学