剩余控制权往往掌握在资产控制人手中

2016年诺贝尔经济学奖得主之一，哈佛大学教授奥利弗？哈特（Oliver Hart）出席第四届思想中国论坛时提出，契约存在不完全性，当契约没有规定某一行为时，这个行为的剩余控制权往往掌握在资产控制人手中，剩余控制权与其他商品一样具有稀有性。在企业的相互关系中，谁拥有的剩余控制权越多，就越具有投资价值。而在两个公司合并时，被合并公司的剩余控制权会减少，相应的权利也会减少，激励就会更少，这就是独立性的优势和很多创业行为的原因。

哈特教授进一步指出，企业金融中剩余控制权的概念很重要，有助于我们理解影响企业金融的因素。在企业创立初期，首先要面临的就是融资，完全契约的理论可以帮助我们理解这些初创公司，风险投资者和创业者会建立金融契约关系。但金融契约往往非常不完全，在创业过程中，如果给创业者控制权，就可能走向不同的方向或是存在其他问题；但如果给投资人更多的控制权，也存在过于关注投资回报和过度控制的现象。

那么到底谁应该拥有控制权？哈特教授认为，债务合同是根据情况进行控制的简单方式，可以通过债务合同对具体的情况做出不同的区分。另外，分散股票的投票权也是一种很好的方式。针对这个问题现在也提出了一種双重股权结构，即一部分股权由公司内部人掌握，另一部分在公开市场中销售。当今很多高科技企业都选择了双重股权结构，像阿里巴巴、谷歌、脸谱等等。……