人民币汇率变动对中国国际贸易的影响研究和相关政策建议

丁佳豪

（安徽财经大学国际经济贸易学院，安徽 蚌埠 233030）

一、影响汇率变动的因素

第一，国际收支，“国际收支决定论”认为,一国的国际收支状况是影响汇率最直接的因素之一。当一国有较大的国际收支逆差时,对外汇的需求大于外汇的供给,本币对外贬值;反之如果一国国际收支为顺差，则该国货币汇率上升。

第二，通货膨胀率，如果该国通货膨胀率高，则该国货币汇率将降低。

第三，利率，如果一国利率提高，则汇率提高。

第四，财政预算，如果一国的财政预算出现大额赤字，则其货币汇率将下跌。

第五，投资者的心理预期，汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方。对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。

二、人民币汇率波动对我国对外贸易影响机制分析

在国际市场影响下，美元兑人民币的即期汇率从2014年1月的1∶6.05持续走高到2017年1月的1∶6.96，这三年间，人民币整体处于贬值阶段。而从2017年初至2018年4月，人民币对美元整体处于升值阶段，4月下旬，人民币兑美元达到了1∶6.27。汇率的波动十分频繁，需全面分析其对国际贸易带来的影响，从而确保我国对外贸易平稳发展。

（一）升值带来的影响

1.积极影响。一是可以优化外贸结构。通过提高人民币汇率，提高了人民币在国际上的购买力，从而使企业进口原材料和大宗商品的成本降低，也可以抑制初级产品的外贸出口，调整和优化我国外贸结构。

二是改善我国在国际分工中的地位，人民币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。

三是可以促进企业拓展国际市场，通过提高人民币汇率，人民币在国际上的购买力上升，从而减少了企业拓展海外市场过程中耗费的成本，进而推动我国跨国、跨洲企业的形成。

四是可以减轻外债压力，通过提高人民币汇率，用人民币表示的尚未偿还的外债还本付息所需要的数额便会减少。

2.消极影响。一是会产生贸易逆差，特别是对劳动力密集型的企业来说，人民币的升值使用外币表示的商品价格上升，从而削弱了其商品在国际上的竞争力。进而降低了出口贸易额，从而产生贸易逆差。因此，人民币的升值势必对劳动密集型产业造成冲击。

二是不利于引进外资，人民币升值后，虽然对已在中国投资的外商不会产生实质性影响，但是对即将前来中国投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升。在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展中国家。

三是巨额外汇储备将面临缩水的威胁。目前，中国的外汇储备高达24543亿美元，居世界第一位。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放水平日益提高的重要标志，也是我们促进国内经济发展、参与对外经济活动的有力保证。

（二）贬值带来的影响

1.积极影响。一是增大贸易顺差。通过人民币的贬值，以外币标价的本国商品在国际市场上更具竞争力，从而有利于出口。同样，人民币贬值使我国国民进口外国产品的成本增加，从而不利于进口。最终扩大我国对外贸易顺差。

二是增加就业岗位，刺激消费，拉动内需。如上所说，人民币汇率贬值，使进口产品在国内失去竞争力，进口减少。我国居民会更偏向选择更具价格优势的本国商品，进而保护了我国相关产业的国产品牌。消费者对本国产品的消费增加了内需，提高了市场份额，推动了本国企业的发展。

三是有利于吸引外商投资。改革开放以来，我国开放政策，再加上我国的劳动力成本优势，使外商在我国有广阔的市场前景，外汇贬值使外商在国内投资的成本较低，进一步提高利润空间和盈利水平。

2.消极影响。一是会引起进口商品在国内的价格上涨，推动物价总体水平上升。国家每年需要进口大量的石油、铁矿石、木材、大豆、粮食等生产、生活消费品，这些都是以美元结算的。如果人民币持续贬值，这些消费品的进口价格就会升高，将带动整个产业链的成本增加，最终转嫁给消费者，产生通货膨胀。

二是会导致国际游资大量外逃，使国家外汇储备减少。国际资本流动常常会受到汇率的重大影响。当人民币贬值成为持续性趋势，国内外的投资者就会力求持有美元等外币资产以保值，会使大量人民币兑换成外币，引发国内的大量资本外流，产生“资本项目收支逆差”。同时，由于人民币纷纷转兑外币，使外汇供不应求，会促使人民币汇率进一步贬值。

三是人民币持续贬值可能引起国际国贸摩擦，不利于国际社会关系的稳定发展。自改革开放以来，“中国制造”登上世界舞台，源于独有的资源优势和成本优势，我国出口的劳动密集型商品对西方发达国家带来不小的冲击。据国家统计局数据中得知，近几年来我国进出口贸易顺差的增速超过了进出口贸易总额的增速，扩大了同部分贸易伙伴国之间的贸易摩擦，也出现了低价倾销的诉讼案例。这样的趋势不利于国际关系的发展。

三、对于人民币汇率波动，对汇率改革提出的相关建议

（一）进一步推动建立完全市场化的汇率体制

只有建立起具有深度、广度、流动性高的外汇交易市场，才能防范汇率的大幅度波动。要推动市场化汇率机制，主要应从以下几点考虑：

1.扩大市场交易的主体范围。市场交易主体的多元化是活跃外汇市场交易、促进市场预期分散化、提高市场定价效率、促进外汇市场金融创新的必要条件。这就要使更多非金融机构及具有套期保值交易资格的中小企业加入银行的外汇市场。提高外汇市场流动性。

2.推动人民币外汇期货交易的上市。人民币汇率期货市场的建设对于人民币汇率定价机制的完善，企业和个人投资者汇率风险的管理都具有十分积极的意义。具体而言，一是开发人民币外汇期货产品，2018年，我国已成功开通人民币原油期货市场，未来应继续开拓更多大宗商品的期货交易。二是开发“一带一路”沿线国家货币的ETF或者汇率指数产品。“一带一路”沿线国家很多国家的货币是不可兑换货币，当地也不存在成熟的外汇市场，缺少汇率避险工具，对于这部分在当地汇率敞口风险的管理可能是“一带一路”战略实施过程中需要解决的问题。

3.鼓励境内金融机构、个人和实体企业多参与人民币外汇市场。目前我国内地的外汇交易市场体系仍不成熟，外汇成交量同伦敦、纽约、香港的外汇交易所仍有较大差距。在未来，尽力推动中国内地上海的外汇交易规模。

（二）加强资本管制力度

由于汇率的特殊性，我们无法排除存在汇率持续贬值和超调的可能。所以需持续加强对外汇资本的监管和保护。重点在于：

1.建立完善外汇期货监管体系。结合外汇期货投资者的市场结构，进而明确各级监管者的监管职能。对于外汇期货这种易发生跨产业、跨市场风险传递的金融工具，在微观监管者做好监管控制市场行为规范的同时，还需建立一个专门的机构负责管辖全局，进行系统性风险的把控和监管信息共享，类似于美国金融稳定监管委员会。

2.完善外汇市场法律规章体系。无论是人民币国际化还是人民币外汇期货市场的建设，都离不开完备的不同层次的金融法规和监管规则。

这些法律应对现有的法律、法规和部门规章进行整合，通过相关立法部门加以规范。

综上，未来，人民币汇率政策以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，同时央行把握主动性和可控性，进一步完善人民币汇率调控机制，维持人民币汇率在合理、正常水平上的均衡浮动。