海康威视：市梦率迎来梦醒时分？

雪球财经 供稿

海康威视在3月份的时候股价最高达到44元以上，对应2017年的净利润市盈率为43。对于海康威视的增速，40倍以上的市盈率可谓“市梦率”，那么现在30元左右的股价是否进入了合理区间呢？

海康威视的业务

海康威视是安防行业的龙头。安防行业专业市场分成三层：顶层是行业市场，中层是项目市场，底层是渠道市场。

1）渠道市场：以分销商控制的销售渠道为主要载体，主要客户是中小型商户；

2）项目市场：涵盖医疗、商业楼宇、普通规模园区、校区等终端市场，参与项目均须经过招投标程序；

3）行业市场：最主要案例是平安城市、智能交通、司法系统等。

顶层行业市场技术要求最高，价格压力最小。顶层行业市场受益于国家意志，有地方政府的政治生命作保障，实为安防行业战略高地。在顶层的行业市场，硬件仅仅是依托，以软件为核心的解决方案才是比拼的焦点。

底层市场的用户对于价格非常敏感，所以是性价比的竞争，销售的都是标准化的硬件产品。赢得市场的关键取决于大规模生产的能力，制造商的供应链管理能力和产品的品牌溢价。

中层的项目市场介于顶层市场和底层市场之间，对价格的敏感性要低于底层市场，其技术的要求要弱于顶层市场。因此竞争的重点在于客户关系、技术服务能力、项目运作能力以及合适的价格。总之，靠项目获取能力和销售团队功力。

公司所在的安防视频监控行业，供应链中剩下的重要厂商有三方：上游的半导体商和中游的产品制造商和集成商。……