双峰监管：理论起源、演进及英国监管改革实践

贾晓雯

摘 要：2008年国际金融危机后，双峰监管模式因其内在的独特优势及在危机考验下的良好表现，受到越来越多国家的青睐并得到广泛应用，逐渐成为国际上金融监管体制的主流。我国在近期的金融监管体制改革中同样借鉴了双峰监管模式，在优化监管机构设置的同时监管目标也更加清晰明确。本文拟从双峰监管的理论分析角度入手，并结合英国两次金融监管体制改革实践的经验教训，以期对我国下一阶段的金融监管改革提供重要的借鉴。

关键词：双峰监管；宏观审慎；微观审慎；行为监管

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2018.05.09

中图分类号：F830.2 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2018）05-0069-06

一、 双峰监管理论起源

（一）产生背景

英国在20世纪90年代前长期实行分业监管，即根据被监管对象的机构类型作为监管划分依据，分别由对应的监管机构实施监管。随着英国金融体系复杂化程度的显著提升及各类型金融机构规模的快速扩张，金融领域开始出现了一系列新变化：混业经营模式形成，金融控股集团初现雏形，跨行业、跨市场的业务活动不断涌现，不同类型机构及市场间的界限开始模糊；随着保险、证券等非银行金融机构及衍生品市场的加速崛起，商业银行不再是系统性风险的单一来源；金融产品及服务日益多元化、复杂化、专业化，消费者与金融机构间的信息鸿沟急剧加深，金融市场更加不透明。英国金融体系所出现的上述变化导致金融风险不断积累，并爆发了诸多风险事件，如巴林银行因衍生品投机失败而破产、国际信贷商业银行因金融欺诈而破产等。……