浙江宁波汽车零部件制造企业经济资本研究

◎王若琨 沈双

汽车零部件制造业作为浙江宁波支柱性行业，具有市场规模大、市场竞争激烈、竞争主要源于资金流动、经营不确定性强、资金投入量大、风险高和影响范围广等特点，对该行业进行全面风险管理既有必要性又有紧迫性。经济资本是统计学的概念。它是描述在一定的置信度水平下，一定时间内，为了弥补银行的非预计损失所需要的资本。经济资本根据银行资产的风险程度的大小计算而来。其中一个重要特点就是，经济资本所指的是“需要的资本”，即“应该有”多少资本，而不是银行实实在在已经拥有的资本。

本文选取了宁波17家汽车零部件上市公司进行实证研究，在内部控制和企业风险管理理论的基础上，通过对企业经济资本的计量，借助TailVaR函数构建企业经济资本度量模型，探讨为制造业企业提供全面风险管理的量化管理工具的可行性。

制造业企业经济资本应用框架构思

本文借鉴COSO-ERM（企业风险管理整体框架）对制造业企业实施经济资本管理进行分析，将经济资本管理分为经济资本计量、经济资本配置以及经济资本评价与反馈三个阶段（见图）。

第一阶段，经济资本计量是此流程中最基础的环节。这一阶段主要涉及内部环境、事件识别与风险评估三个要素。其中，内部环境是其他所有风险管理要素的基础。经济资本作为反映整体风险的变量，其测算必须充分考虑企业所有的业务单位。经济资本计量需要在充分反映企业相关事件的基础上，将多方面风险加总得出总资本数额，因此必须借助于事件识别判断每个业务单位的发生概率和风险损失效果。……