企业“破发”和亏损很正常

周炜

对于今年互联网企业上市即破发的问题，在我看来，其实这并不是一个新现象，每一轮周期中都会发生类似的事情。2000年上市的互联网公司——网易、搜狐、新浪，都出现过跌破发行价，甚至跌到都快退市的状况。

但是，2000年那一波浪潮和今天不同的地方在于：那时候互联网公司普遍缺乏盈利能力，一段时间后如果没有利润，又碰到经济整体环境变化，股价就会下降。今天這一波其实比之前的情况要健康。原因就在于：现在的公司就算破发了，它的盈利能力还是相当强的。

我觉得现在大家有很多的质疑，主要在于当下这些公司的估值确实有些太高，高到大家觉得很难理解的地步，所以觉得这是个问题。但在我看来，只要这些公司的业务基础是扎实、稳健的，并且能够实现增长和盈利，这就是一个好公司。它唯一的问题在于透支了未来的估值。

互联网创新企业盈利较慢也是正常的。即便是今天的伟大互联网公司，在当年上市的时候大多数也没有达到盈利。和传统企业相比，互联网企业追求的是更大的市场，它们做大规模的速度和机会都远大于传统企业。而为了获得更大的市场，一定会有更长的激烈竞争期和亏损期。

互联网企业的估值很大程度上是基于对未来成长的预期，当市场比较恐慌或者大环境变化造成投资方信心下降的时候，估值下降并不奇怪。但只要这个公司业务基础是扎实的，它就一定能活。比如京东。我从2008年开始投京东，很多人一直追问我这公司能赚钱吗？……