BT模式研究

黄宁宁

摘要： BT模式是一种政府和民间资本合作共赢的融资模式，在基础建设项目中引入BT模式可帮助政府缓解财政压力，帮助投资承包企业获得建设资源。通过对BT模式各参与方的研究，以及分析BT模式在基础设施建设项目中的特点，可有助于业主和承包商对项目的管理，提高管理效率。

Abstract： The BT mode is a financing model for cooperation between the government and private capital. The introduction of the BT mode in infrastructure projects can help the government ease financial pressures and help investment contractors acquire construction resources. The study of each participant in the BT mode and the analysis of the characteristics of the BT mode in the infrastructure construction project can help owners and contractors to manage the project and improve management efficiency.

關键词： BT模式；参与方；管理

Key words： BT mode；participants；management

中图分类号：F283 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2018）21-0111-02

0 引言

BT模式即建设（Build）-转让（Transfer），属于一种投融资模式，项目运行的模式主要是政府利用民间资金来进行基础设施等非经营性项目的建设。对于BT模式的项目而言，政府或其授权部门一般作为项目发起方，而项目的投资方主要是通过招投标等法定程序来选择，确定投资方后，由项目投资方负责成立项目公司进行项目的投资、融资和建设，并在工程竣工后按合同约定进行移交，政府作为项目的回购方按照约定进行回购并分期支付回购款。近些年来，随着政府投资基础设施建设项目力度的增大，地方政府财政实力短缺的问题越来越明显，与对建设资金的巨额需求与之间的矛盾也日益突出，基于这种这现状就给BT等融资模式的生存和发展提供了空间[1]。BT模式的优势主要在于通过融资对社会资本的引入，减轻了政府在项目建设期内巨大的资金压力，与此同时也分散了政府的相应的建设及经营等风险，提高了投资利用率，为推进我国城市基础设施建设提供了强有力的保障[2]。

1 BT模式主要参与方

BT项目参与方是指项目建设过程中的各个单位。一个成功的BT项目需要多方的参与，并且参与各方为了共同目的需要相互间协调和配合，这样才能实现BT项目的顺利进行。根据实际实施BT项目的情况来看，参与方一般有BT项目发起方、投资方、项目公司、可行性研究单位、勘察设计单位、监理单位、回购方、施工单位、材料设备供应商、金融机构、社会咨询单位等[3-4]。而在BT项目中占主导地位的是BT项目发起方、投资方、项目公司、回购方等，这也是BT项目的主要参与方。

1.1 项目发起方

BT项目的发起方一般是政府或其授权部门，是项目规划和建设的主体，对项目的策划、资金筹措、建设实施、回购、生产经营、债务偿还实行全过程负责管理。BT模式在我国的实践操作中，既有很多成功的案例，但也有很多项目最终以失败告终，而且不同的项目，BT模式的运用形式也不同。通过研究这些案例，可以发现政府占有主导地位在BT项目中发挥着重要职能，是项目的规划者、发起者、监管者和最终所有者，是决定项目成败的关键角色。政府主要承担BT项目前期建设工作，建设期间的投资建设任务主要由项目投资方承担，为了保证项目顺利进行，政府在项目建设过程中需要给项目投资人提供各方面的支持，比如办理各种审批和批复手续等。

1.2 项目投资方

BT项目的投资方是项目发起方通过招投标等竞争性的方式选择出的项目投资建设方。BT项目由于没有中间的运行环节，所以要求投资方要有足够的资金实力和融资能力，所以BT项目的投资方通常是中大型企业具备一定融资能力和施工能力。BT项目投资方着重关注的是项目的可行性以及项目建设投资市场中的竞争情况等问题。所以作为项目的投资方，足够的资本和较强的融资能力是BT项目能顺利进行的基本保障，除此之外，还要求企业能够有较好的组织建设能力，在项目突发意外时有较强的风险抵御能力和处理能力，事先对BT项目融资风险、信用风险、市场风险以及回购风险等风险要有足够的认识和评估。

1.3 项目公司

一般BT项目的发起方会要求中标后的投资方在建设项目所在地成立项目公司，并由该项目公司专门负责BT项目的投融资、施工建设以及项目的管理。项目公司是专门针对于BT项目而存在的，也就是投资方为建设某特定基础设施项目而设立的。在BT项目建设期结束顺利移交时，项目公司的任务也就完成了，在法律上，项目公司是一个独立的法律实体，对BT项目负有全部责任，具有独立的法人资格。

1.4项目回购方

BT项目的回购方一般是项目的发起方（政府或其授权部门），由于采用BT模式的项目没有中间的运营阶段“O”，所以在项目建设完成后就要进行移交，作为回购方的发起方就要开始按协议约定向项目公司按期回购项目并支付回购款。在项目回购阶段，相对来说会有很多风险因素，这在项目前期是无法预计的，比如工程质量出现问题，工期发生延误，回购款无法筹集到实际所需的金额等等，这些都会影响到项目的回购。而一个BT项目成功与否的关键在于最后能否顺利回购，所以作为项目的回购方一定要提前做好决策和管理以保证项目的成功回购。

2 BT模式与BOT模式的比较分析

2.1 适用范围不同

BOT模式最显著的特点在于给予项目主办人一定的特许经营期限，项目由私营企业自己投资，然后从项目后期运营中获得收益来收回自己的成本和应获的报酬，在投资过程中政府并没有参与，所以BOT模式更适合盈利性的基础设施建设。而BT模式因缺少运营管理环节，在项目建成后立即移交给政府，于BT项目而言最终资金仍是政府出的，投资承包企业只是暂时投资，最后是政府作为回购方通过回购协议来将项目收回，投资方从中得到投资成本和相应的报酬[5]。所以BT模式主要适用于非经营性、非营利性的公共基础设施和公共事业项目建设，特别是不收费的城市道路、桥梁、市政管网、学校、港口设施以及地铁、轻轨等城市轨道交通项目等。

2.2 运作模式和所有权不同

相对于BOT模式来说，BT模式与之最本质的区别在于运营阶段“O”，BT模式没有中间的运营阶段。而对于BOT项目来说，运营阶段是最重要的组成部分，投资人在项目运营期间就可以通过运营收益收回投资成本，同时还为获取投资回報收益提供最基本的保障。而在BT模式中，项目的移交是在项目竣工验收阶段，项目在建设完成通过验收后，投资人就要向政府移交项目，作为投资人没有项目的使用权也不能拥有项目的经营所有权。

2.3 投资回报方式不同

对BT项目和BOT项目而言，它们的定价方式和投资收回方式均不同，BOT 项目主要通过特许经营期内的运营收益来收回投资，而BT项目则通过政府回购项目支付回购款收回投资。在BOT模式中，投资人在特许经营期内对项目拥有经营权，BOT模式的项目价格体现在投资人营运过程中[6]。而在BT模式中，项目建成竣工验收后，项目投资人并没有权利对项目进行运营管理，而是直接将项目直接移交给政府，所以BT模式的项目的投资成本和回报收益来自于政府回购款的支付，回购款的支付额度和支付方式在合同中都有约定。因此BT模式的价格就是建设成本，在合同协议中约定的投资回报率作为投资人的补偿。

3 BT模式在基础设施项目运用中的特点

采用BT模式的项目，一般工程规模都比较大，工期长，所以对中标单位的要求很高，一方面要有很高的基础设施工程项目建设施工技术水平，同时还要求企业有雄厚的资金实力和投融资能力，能为工程的顺利进行提供保障。通过对大型基础设施建设项目的投资建设，能实现业主和承包商的双方互利共赢，对于大型企业来讲可以发挥自身强大的技术优势也可以通过资金优势获得建设项目。而且通过科学合理的融资方式，不仅可以获得投资项目的融资收益；还可以通过在工程施工过程中对设计或施工方案进行，科学组织施工，获得工程的施工利润。

参考文献：

[1]赵芳.从宁波明州大桥看 BT 项目投资的风险控制[J]. 城市道桥与防洪，2008（07）：153-156.

[2]向鹏成，赵艳玲，王林，毛超.基于信息不对称理论的BT项目风险分析[J]建筑经济，2008（09）：82-85.

[3]林平，尹始林，周金娥.BT模式下可原谅的工期延误对项目回购基价的影响机理及防范[J]土木工程学报，2010（07）：124-128.

[4]耿云飞.BT项目的风险分析[J].山东经济战略研究，2011，（4）.

[5]邵转吉.BT模式下投资方的风险与应对[J].企业经管天地，2011（13）.

[6]郭捷，胡美新. 基于 BT 模式的项目风险保障体系研究[J]. 沈阳建筑大学学报，2007，1.