警惕金融“不对称监管”

史晨昱

中小企业融资难融资贵这一世界性难题在我国表现得较为突出。一旦加强监管与紧流动性，受害者往往是中小企业；而一旦放松监管与松流动性，受益者往往是国有企业与投机者这种状况，既与整个经济环境密不可分，也与监管的结构性缺陷有关。

中国金融监管具有很强的不对称性。所谓不对称监管，顾名思义，一旦加强监管与紧流动性，受害者往往是中小企业；而一旦放松监管与松流动性，受益者往往是国有企业与投机者。2017年以来，金融业持续“强监管”，资金脱实向虚势头得到遏制，服务实体经济能力再上台阶。加强监管固然是好事，然而那种似曾相识、运动式的“不对称监管”，却让人担心。

小企业融资难加剧

随着去杠杆深入，金融监管的良好意向和监管规则之间不对称矛盾日益凸显。

首先，融资收缩过快导致中小企业融资成本快速提高。2017年全年，非金融部门一般贷款加权平均利率上升了0.36个百分点，今年3月该利率已升至6.01%，较上年末进一步提高了0.21个百分点。相比大型企业，中小民企和小微企业融资成本上升压力更大。中国财政科学研究院2017年“降成本”调研报告显示，国有企业处于优势地位，融资规模大，融资成本低；而民营企业处于劣势地位。在样本企业中，国有企业的银行贷款加权平均利率明显低于民营企业，分别为6.13%、5.91%和5.26%，而民营企业则为7.65%、7.41%和6.79%。

其次，“非对称”去杠杆给中小企业融资增加困难。在融资总量收缩过快、银行信贷成为当前主要融资渠道的情况下，银行往往更为青睐大型国有企业和优质民企，但这些企业本来并不依赖非信贷融资；……