航民股份关联收购财务异常

方力

上市公司跨行业收购大股东旗下的珠宝批发公司，这笔交易质量如何？是否真的物有所值？背后又将会有怎样的隐患呢？

8月21日，航民股份（600987.SH）发布公告称，上市公司拟向航民集团、环冠珠宝非公开发行股份购买航民百泰100%股权。截至草案修订稿签署日，航民集团持有航民百泰51%的股权，环冠珠宝持有航民百泰49%的股权。

按照本次购买资产股份发行价格9.72元/股、拟购买资产交易价格10.7亿元计算，本次向交易对方购买资产发行股份数量为1.1亿股。

跨行业收购动机存疑

2004年上市以来，航民股份都是以印染业为主要经营领域。2017年年报显示，航民股份主营业务为纺织业、电力生产业、批发业、交通运输业、水利管理业，当年收入分别为32.26亿元、5.68亿元、1.98亿元、7271万元、4366万元，其中印染业占总收入的比例是92.3%，是上市公司最主要的收入来源。

纵观近5年，航民股份的发展可谓顺风顺水。2013-2017年，公司收入为29.31亿元、31.84亿元、30.27亿元、31.91亿元、34.96亿元，净利润为4.74亿元、5.18亿元、5.63亿元、6.33亿元、6.62亿元，收入和净利润都出现了不同程度的上涨。

而此次的收购标的是控股股东航民集团旗下的资产航民百泰，后者成立于2003年，是一家专业从事黄金饰品设计、研发、生产、批发及品牌建设的现代化企业，经过10多年的行业沉淀，航民百泰已经发展成为中国黄金首饰加工行业龙头企业之一。

在主业发展势头良好的时候，上市公司向控股股东收购一个和原主业并不相关的资产，这笔交易究竟是公司发展战略所需还是控股股东的个人意愿呢？……