政府引导基金对企业效用的研究现状及未来展望

蔡靖婧

【摘 要】通过梳理政府引导基金对企业效用的研究文献，发现当前研究存在3个有争议的观点，但这个研究思路基于诱因—绩效视角，忽略了对企业的作用过程，因此提出政府引导基金研究的新视角即诱因—过程视角，进一步指出新视角下研究启示、问题及可能的研究空间。

【关键词】政府引导基金；效用；现状；展望

【中图分类号】F832.48 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2018）07-0274-03

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在“双创”政策的持续推动下，我国政府引导基金迎来了快速发展时期，“清科数据”显示截至2017年年初中国政府引导基金共设立1 013支，总目标规模超5.3万亿元。随着中国各级政府参与、影响经济发展的能力提升和公共财政收入的增长，政府出资设立引导基金，对市场化的基金进行参股或直接投资已经成为私募股权投资基金行业发展的一大特点。因此，对于中国私募股权产业来说，政府引导基金已经成为绕不开的市场力量。政府引导基金在投资后效用如何，其如何影响企业家精神，已成为研究企业家精神发展极其重要的新因素。

过往研究集中探讨政府引导基金在企业层面的效用问题，但研究充满争议，主要体现在3种不同的结果差异：政府引导基金有效果、政府引导基金无效果和联合投资有效果。这些研究基于诱因—绩效视角，立足于被投企业的绩效集中探讨政府引导基金对企业绩效的作用（如企业创新、IPO、销售等）。但这些研究结论中，似乎只有“政府引导基金有效果”能匹配政府引导基金在中国高速发展的状况。……