我国煤炭行业上市公司资本结构对公司绩效的影响

赵琦

【摘 要】文章以煤炭行业上市公司为研究目标，通过对26家沪市上市煤炭公司2012—2016年5年的数据进行分析和研究，联系资本结构和公司绩效的有关理论，对其资本结构进行描述性统计，对11个绩效指标进行分析，通过实证探究资本结构对公司绩效的影响。

【关键词】煤炭上市公司；资本结构；公司绩效；实证研究

【中图分类号】F275.3；F272；F426.21 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2018）03-0030-02

0 引言

我国煤炭资源丰富，这是我国国民经济的关键支柱行业，该板块的上市公司受到投资者的密切关注。煤炭行业终结了10年黄金期后，成长状态不甚理想，绩效处于不停下滑阶段。因此，如何面对并渡过危境实现平稳发展，这就需要我们对煤炭公司的资本结构和公司绩效进行分析和研究。

1958年，莫迪利安尼和米勒在《美国经济评论》上发表了《资本成本、公司理财和投资理论》一文，提出了MM定理。MM定理是资本结构理论中的一个里程碑，找到了企业价值和资本结构之间的内部关系。后来有很多国内外学者对此也进行了探究，相关文献回顾如下。

Serdyuk等人（2014）探究得出资本结构和企业绩效间呈现显著负相关关系。Mustafa M Soumadi（2015）的研究结果表明资本结构与公司绩效负相关。李强等人（2015）实证检验结果发现股权结构与公司绩效呈倒“U”形曲线关系。王译（2016）研究发现：资产负债率和绩效呈明显的负相关。总体来说，这些国内外的研究并没有得出统一的结论。煤炭业也缺乏与此关联的研究，所以本文对该行业上市公司现状与资本结构对公司绩效的影响进行详细的实证剖析。……