国有企业经理人期权激励问题探讨

胡玉玲

期权激励机制作为一种可以降低所有者和经营者之间代理成本的薪酬机制，早在西方国家就得到了广泛的应用。随着我国市场经济的不断发展，期权激励机制在我国也得到了广泛的关注，但在实施过程中还是遇到了许多现实的问题。

“股票期权”是企业所有者赋予经营者的一种权利，享有股票期权的经理人可以在事先约定的年限里以事先约定的价格购买企业某一特定数量的股票，然后经理人在某一合适的、高于行权价的价格在证券市场将股票抛出，从行权价与市价的差价中获利。这种不同于传统的高薪资、高奖金薪酬机制，将经理人的利益与企业股东权益捆绑在一起，让经理人享有企业的剩余索取权同时承担一定的风险，是对经理人的一种长期激励。

一、期权激励的功能及其意义

期权激励使得经理人和所有者一样享有企业的剩余索取权，经理人和所有者成为命运共同体，矫正了经理人的短视心理，有利于平衡管理层长期收益与短期收益的冲突，能够降低代理成本，也是企业吸引和稳定优秀人才的重要手段。另外在期权激励机制下，企业给予经理人的只是一种期权，是不确定的预定收入，只有股票市价高于行权价时经理人才能通过行权获得该收入，这种收入是在证券市场中实现的，也就是“企业请客，市场买单”，相比给予经理人高工资、高奖金这样的薪酬制度，期权激励机制减少了企业现金流出，降低企业的财务风险，企业将有更多的资金去做投资决策，更利于企业的财务运作。……