北方华创：在手订单保障业绩增长

华创证券预测数据

北方华创（002371）：前三季度公司共实现营业收入21.01亿元，其中半导体设备营收12.13亿元，同比增长42.87%，增速较中报时期提升5个百分点。真空设备营收3.04亿元，同比增长148.38%，电子元器件营收5.64亿元，同比增长3.82%，锂电设备营收1964万元，同比减少43.40%。前三季度公司总体毛利率为40.25%，同比增长1.48个百分点，主要是产品结构变化所致。费用率方面，由于公司一批研发项目进入收尾期，研发投入资本化比例显著提升，导致公司管理费用中的研发支出显著下降，管理费用率改善明显。公司净利率水平随之明显改善，达到9.46%，同比提升2.54个百分点。

2018-2020年是大陆各晶圆产线建设的高峰期，年设备需求空间达到千亿级别，随着公司产品技术的不断迭代以及在下游客户中认证的不断推进，公司产品在下游产线中的渗透率在不断提升，除中芯国际外，公司设备也陆续进入华力微电子、长江存储等国内领先产线，14nm设备也有望在明年随中芯14nm产线量产实现放量。

截止三季度末公司预收款达到18.7亿，连续十个季度创新高，对应订单额预计达到40亿以上，反映出公司订单饱满，业绩增长具有保障。此外公司存货也连创新高，一方面说明公司有大量未交付产品，另一方面也说明在下游需求旺盛的情况下，公司在积极备货来满足生产需求。

操作策略：公司半导体设备业务成长前景广阔，投资者可适当关注。