企业并购绩效影响因素文献综述

王宇超

企业并购是常见的经济活动，是企业发展壮大的方式之一，企业并购绩效一致是关注了点，那么什么因素导致了并购之后绩效表现，本文梳理了近年来国内外的研究成果，对此进行了一个综述

并购绩效往往不尽如人意，Kitching（2001）认为，衡量一笔并购业务成功与否的关键在于确定一个综合性的绩效衡量方法，且这种方法必须将管理层对当前经营绩效的满意水平与最初的收购动机相联系，即判断企业并购是否成功的依据就是并购动因的实现程度。他们认为企业并购的动因并不仅仅是为了提升短期内的业绩，而是为了达成某项目的进而最终创造企业价值。同样国内学者也认为很多实证检验并购的实际绩效并不好，但却无法解释实务中并购事件不断发生的现象是因为企业并购动机并非全部是为了直接获取财务绩效，并购动机不同，并购绩效的评价与衡量指标也应该有所区别，（周绍妮、文海涛，2013 ）。

但是我国有些学者却得到完全相反的结论（刘兴海，2012）。后来这逐渐发展成为对于不同融资方式与业绩关系的研究，Schlingemann（2004）、Martynova andRenneboog（2009）分别基于欧洲市场考察了这一问题。在中国市場翟进步等（2011）也对并购过程中不同融资方式选择对并购绩效的影响进行了研究发现选择权益融资方式的收购公司其未来财务绩效上升，而选择负债融资方式的公司其财务绩效下降。

组织行为学的学者们发现并购中的价值创造主要来源于并购双方资源的协同效应，而协同效应的实现又来自于并购后双方资源的整合（Haspeslagh&Jemison;，1991）因此有部分学者从这方面出发考察并购双方的组织文化拟合程度（Datta，1991；……